HK_阳光保险(06963)财报Sunshine Insurance Group Company Limited · 2026/07/22 11:59:59
近期股价
HK$3.64
52周区间 3.12 – 4.32
市盈率 (TTM)
6.00
历史曾 5.92–7.29倍
30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）
进入第二轮
进入渔场：现价距52周低点高16.7%，距高点低18.7%；PE 6.00倍、PB 0.65倍，年度历史参照分别为5.92–7.29倍与0.52–0.64倍。
30 秒结论：最新营收940.21亿元、归母净利润63.07亿元，ROE 10.5%，净现比6.96倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。
公司业务与商业模式
阳光保险于2022-12-09在港交所上市，源清单归入金融行业。一家主要从事保险业务的中国公司。该公司通过阳光人寿提供人寿保险、健康保险、意外保险等产品。该公司通过阳光财险提供财产险业务,包括机动车辆险、意外伤害保险和短期健康险等。该公司还通过阳光资管进行保险资金的运用和管理。该公司还通过阳光融和医院提供医院和医疗健康服务。该公司主要在中国国内市场开展其业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。
读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。
★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列
1长期记录 —— 上市后口径列出4期，EPS从0.43元到0.55元；最深一期为2023年EPS 0.32元，序列接近上行。 ✓
3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从104.51亿股到114.67亿股，累计变化9.7%；最新每股股息为HK$0.22。 △
5估值锚 —— PB 0.65倍，市值418.66亿港元对应归母净资产582.01亿元人民币；现金209.94亿元、总资产6,733.39亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓
★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部7年历史
2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 10.5%、ROIC 1.0%、资产负债率90.4%；全期经营现金流/归母净利润为6.96倍，累计利润有现金覆盖。 △
4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为7.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △
5 秒心算
心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。
资本结构与流动性（人民币）
已发行股本：115.02亿股（每手500股）。
负债结构：总负债6,086.02亿元，资产负债率90.4%；细项待查年报。
股息：最新年度每股HK$0.22，历史按DPS_HKD_LY串接。
市值：约418.66亿港元。
怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。
年均变化率（2022→2025）
怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。
五问检查清单
| # | 问题 | 本页能答吗 | 阳光保险的答案 / 去处 |
|---|
| 1 | 价格是否便宜? | ✓ 页面内 | 进入价格筛选区：距52周低点16.7%，PE/PB为6.00/0.65倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。 |
| 2 | 这是不是一桩好生意? | ✓ 页面内 | 最强证据是ROE 10.5%、ROIC 1.0%；最弱证据是净现比6.96倍且毛利率记录较短。 |
| 3 | 管理层是否值得信任? | ✋ 页面外 | 页面内股本累计变化9.7%、最新DPS为HK$0.22；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。 |
| 4 | 我还遗漏了什么? | ✋ 页面外 | 补查阳光保险的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。 |
| 5 | 为什么这个机会被我发现? | ✋ 页面外 | 全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。 |
交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对阳光保险年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。