HK_重庆农村商业银行(03618)财报Chongqing Rural Commercial Bank Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$6.27

52周区间 5.26 – 7.16

市盈率 (TTM)

5.10

历史曾 5.93–5.93倍

市净率

0.46

历史曾 0.54–0.54倍

股息率

5.7%

最新DPS HK$0.36

总市值

HK$712.08亿

≈653.29亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高19.2%，距高点低14.3%；PE 5.10倍、PB 0.46倍，年度历史参照分别为5.93–5.93倍与0.54–0.54倍。

30 秒结论：最新营收286.20亿元、归母净利润121.28亿元，ROE 9.0%，净现比2.34倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

重庆农村商业银行于2010-12-16在港交所上市，源清单归入金融行业。普惠金融业务、公司金融业务、金融市场业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.13	2.35	2.33	2.40	2.61	2.35	2.48	2.72	2.55	2.46	2.49	2.52
①每股收益（基本）	0.73	0.78	0.85	0.94	0.91	0.95	0.74	0.84	0.89	0.94	0.99	1.05
每股经营现金流	5.30	9.24	0.65	-1.94	-8.12	2.10	3.73	3.63	6.24	3.47	0.40	0.03
每股股息 HK$	0.25	0.24	0.23	0.25	0.23	0.25	0.27	0.30	0.30	0.53	0.12	0.36
每股净资产	3.65	4.12	4.63	5.61	6.23	7.77	8.25	8.89	9.49	10.23	11.11	11.58
③加权平均股本（亿股）	93.54	92.61	93.47	95.06	99.54	102.74	113.53	113.81	115.46	115.98	116.29	115.51
②净资产收益率（平均）	17.6%	16.4%	16.0%	15.4%	13.5%	12.3%	9.2%	9.6%	9.4%	9.2%	9.1%	9.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.73元到1.05元；最深一期为2014年EPS 0.73元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从93.54亿股到115.51亿股，累计变化23.5%；最新每股股息为HK$0.36。 ✕

5估值锚 —— PB 0.46倍，市值712.08亿港元对应归母净资产1,375.67亿元人民币；现金522.48亿元、总资产16,661.84亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	198.02	218.89	216.62	239.70	261.33	266.42	281.82	308.50	289.41	279.57	282.31	286.20
营收同比	21.4%	10.5%	-1.0%	10.7%	8.9%	1.9%	5.8%	9.5%	-6.2%	-3.4%	1.0%	1.4%
归母净利润（亿元）(A)	68.28	72.23	79.45	89.36	90.58	97.60	84.01	95.60	102.76	109.02	115.13	121.28
净利润同比	14.0%	5.8%	10.0%	12.5%	1.4%	7.7%	-13.9%	13.8%	7.5%	6.1%	5.6%	5.3%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	34.4%	33.0%	36.9%	37.6%	35.1%	37.5%	30.4%	31.5%	36.2%	39.8%	41.8%	43.4%
②净资产收益率（平均）(A)	17.6%	16.4%	16.0%	15.4%	13.5%	12.3%	9.2%	9.6%	9.4%	9.2%	9.1%	9.0%
②投入资本回报率	1.4%	1.2%	1.2%	1.2%	1.1%	1.1%	0.8%	0.8%	0.8%	0.8%	0.8%	0.8%
资产负债率(A)	93.1%	93.3%	93.3%	92.8%	92.4%	91.3%	91.6%	91.6%	91.5%	91.4%	91.2%	91.6%
经营现金流（亿元）	492.93	859.42	60.86	-193.67	-812.23	238.51	423.70	412.29	709.01	394.59	45.97	3.72
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.0%、ROIC 0.8%、资产负债率91.6%；全期经营现金流/归母净利润为2.34倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为43.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$6.27 × 113.57亿股	≈ 653.29亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 137.09亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈0.95×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈16.1%
回报的历史区间	披露ROIC	0.79% – 1.41%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：113.57亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债15,264.48亿元，资产负债率91.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.36，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约712.08亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	14,415.22	15,153.82	16,661.84
总负债（亿元）	13,175.80	13,813.33	15,264.48
资产负债率	91.4%	91.2%	91.6%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	432.10	399.78	522.48
归母净资产（亿元）	1,221.74	1,321.34	1,375.67

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	3.4%
①净利润	5.4%
每股营收	1.5%
每股净资产	11.1%
每股股息	3.2%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	重庆农村商业银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点19.2%，PE/PB为5.10/0.46倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.0%、ROIC 0.8%；最弱证据是净现比2.34倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化23.5%、最新DPS为HK$0.36；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查重庆农村商业银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对重庆农村商业银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。