HK_郑州银行(06196)财报BANK OF ZHENGZHOU CO. ,LTD. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$0.89

52周区间 0.83 – 1.45

市盈率 (TTM)

3.66

历史曾 4.46–4.46倍

市净率

0.15

历史曾 0.19–0.19倍

股息率

2.5%

最新DPS HK$0.02

总市值

HK$80.92亿

≈74.24亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高7.2%，距高点低62.9%；PE 3.66倍、PB 0.15倍，年度历史参照分别为4.46–4.46倍与0.19–0.19倍。

30 秒结论：最新营收129.41亿元、归母净利润18.95亿元，ROE 3.5%，净现比0.08倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

郑州银行于2015-12-23在港交所上市，源清单归入金融行业。银行业务、零售银行业务和资金业务等分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.53	1.88	1.92	1.88	2.27	1.94	1.79	1.84	1.51	1.42	1.42
①每股收益（基本）	0.85	0.75	0.80	0.47	0.43	0.36	0.33	0.16	0.15	0.15	0.16
每股经营现金流	1.50	10.15	-0.37	-4.36	-1.33	-1.49	-5.16	-3.79	0.18	0.96	2.40
每股股息 HK$	0.24	0.25	—	0.17	0.11	—	—	—	—	0.02	0.02
每股净资产	1.96	2.34	2.68	3.17	3.38	4.03	4.39	4.48	4.67	4.89	4.96
③加权平均股本（亿股）	39.49	53.32	53.50	65.08	76.40	87.99	97.76	151.39	123.34	125.05	118.44
②净资产收益率（平均）	23.0%	20.5%	16.0%	8.9%	8.7%	7.6%	6.3%	4.5%	3.6%	3.5%	3.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从0.85元到0.16元；最深一期为2023年EPS 0.15元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从39.49亿股到118.44亿股，累计变化199.9%；最新每股股息为HK$0.02。 ✕

5估值锚 —— PB 0.15倍，市值80.92亿港元对应归母净资产550.61亿元人民币；现金150.38亿元、总资产7,436.74亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	55.04	78.61	99.80	102.13	111.34	134.40	145.80	148.11	152.26	136.99	128.90	129.41
营收同比	29.3%	42.8%	27.0%	2.3%	9.0%	20.7%	8.5%	1.6%	2.8%	-10.0%	-5.9%	0.4%
归母净利润（亿元）(A)	24.63	33.56	39.99	42.80	30.59	32.85	31.68	32.26	24.22	18.50	18.76	18.95
净利润同比	29.5%	36.3%	19.1%	7.0%	-28.5%	7.4%	-3.6%	1.9%	-24.9%	-23.6%	1.4%	1.0%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	44.7%	42.7%	40.5%	42.4%	27.9%	25.1%	22.8%	22.9%	17.1%	13.6%	14.5%	14.8%
②净资产收益率（平均）(A)	23.5%	23.0%	20.5%	16.0%	8.9%	8.7%	7.6%	6.3%	4.5%	3.6%	3.5%	3.5%
②投入资本回报率	1.7%	1.7%	1.4%	1.2%	0.8%	0.7%	0.7%	0.6%	0.4%	0.3%	0.3%	0.3%
资产负债率(A)	94.4%	93.3%	94.0%	92.3%	91.9%	92.0%	91.6%	89.7%	91.1%	91.4%	91.7%	92.4%
经营现金流（亿元）	294.47	77.20	540.36	-19.81	-258.19	-78.51	-111.79	-426.19	-313.50	16.48	87.65	218.54
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 3.5%、ROIC 0.3%、资产负债率92.4%；全期经营现金流/归母净利润为0.08倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为14.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$0.89 × 90.92亿股	≈ 74.24亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 19.00亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-4.01×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈4.7%
回报的历史区间	披露ROIC	0.28% – 1.67%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：90.92亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债6,868.23亿元，资产负债率92.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.02，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约80.92亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	6,307.09	6,763.65	7,436.74
总负债（亿元）	5,763.95	6,200.70	6,868.23
资产负债率	91.4%	91.7%	92.4%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	120.20	139.22	150.38
归母净资产（亿元）	524.53	544.45	550.61

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	5.1%
①净利润	-5.6%
每股营收	-0.7%
每股净资产	9.7%
每股股息	-21.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	郑州银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点7.2%，PE/PB为3.66/0.15倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 3.5%、ROIC 0.3%；最弱证据是净现比0.08倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化199.9%、最新DPS为HK$0.02；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查郑州银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对郑州银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。