HK_邮储银行(01658)财报POSTAL SAVINGS BANK OF CHINA CO., LTD. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.86

52周区间 4.38 – 5.63

市盈率 (TTM)

5.86

历史曾 7.65–7.65倍

市净率

0.50

历史曾 0.77–0.77倍

股息率

5.1%

最新DPS HK$0.25

总市值

HK$5,836.62亿

≈5,354.70亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高11.0%，距高点低15.9%；PE 5.86倍、PB 0.50倍，年度历史参照分别为7.65–7.65倍与0.77–0.77倍。

30 秒结论：最新营收3,558.66亿元、归母净利润874.04亿元，ROE 8.0%，净现比4.59倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

邮储银行于2016-09-28在港交所上市，源清单归入金融行业。零售金融业务、公司金融业务、资金资管业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.34	2.78	3.22	3.21	3.29	3.45	3.63	3.46	3.52	2.96
①每股收益（基本）	0.55	0.59	0.62	0.72	0.71	0.78	0.85	0.83	0.81	0.73
每股经营现金流	2.72	-4.51	2.28	0.31	1.86	1.19	5.14	2.66	4.01	3.43
每股股息 HK$	0.08	0.17	0.22	0.23	0.25	0.29	0.28	0.45	0.12	0.25
每股净资产	2.89	3.19	3.55	4.13	4.53	5.30	5.70	6.54	6.91	8.41
③加权平均股本（亿股）	723.65	808.19	843.73	846.29	904.21	976.54	1,002.64	1,039.40	1,067.64	1,197.32
②净资产收益率（平均）	12.9%	12.3%	11.6%	12.0%	10.6%	10.4%	10.5%	9.7%	8.7%	8.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出10期，EPS从0.55元到0.73元；最深一期为2016年EPS 0.55元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从723.65亿股到1,197.32亿股，累计变化65.5%；最新每股股息为HK$0.25。 ✕

5估值锚 —— PB 0.50倍，市值5,836.62亿港元对应归母净资产11,601.46亿元人民币；现金6,210.41亿元、总资产186,820.67亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	1,738.75	1,906.33	1,896.02	2,248.64	2,612.45	2,771.16	2,865.37	3,191.07	3,353.91	3,429.12	3,491.33	3,558.66
营收同比	19.7%	9.6%	-0.5%	18.6%	16.2%	6.1%	3.4%	11.4%	5.1%	2.2%	1.8%	1.9%
归母净利润（亿元）(A)	325.67	348.59	398.01	476.83	523.11	609.33	641.99	761.70	852.24	862.70	864.79	874.04
净利润同比	9.8%	7.0%	14.2%	19.8%	9.7%	16.5%	5.4%	18.6%	11.9%	1.2%	0.2%	1.1%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	18.7%	18.3%	21.0%	21.2%	20.1%	22.0%	22.4%	24.0%	25.4%	25.2%	24.8%	24.6%
②净资产收益率（平均）(A)	19.8%	15.2%	12.9%	12.3%	11.6%	12.0%	10.6%	10.4%	10.5%	9.7%	8.7%	8.0%
②投入资本回报率	0.7%	0.6%	0.6%	0.7%	0.7%	0.7%	0.7%	0.7%	0.7%	0.6%	0.6%	0.5%
资产负债率(A)	97.0%	96.3%	95.8%	95.2%	95.0%	94.7%	94.1%	93.7%	94.1%	93.9%	94.0%	93.8%
经营现金流（亿元）	6,809.53	9,294.17	2,204.57	-3,993.48	1,845.05	264.43	1,617.72	1,095.57	4,749.14	2,633.37	3,972.76	4,120.59
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 8.0%、ROIC 0.5%、资产负债率93.8%；全期经营现金流/归母净利润为4.59倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为24.6%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.86 × 1,200.95亿股	≈ 5,354.70亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 982.21亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-0.87×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈18.2%
回报的历史区间	披露ROIC	0.53% – 0.71%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：1,200.95亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债175,197.22亿元，资产负债率93.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.25，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约5,836.62亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	157,266.31	170,849.10	186,820.67
总负债（亿元）	147,700.15	160,532.61	175,197.22
资产负债率	93.9%	94.0%	93.8%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	4,532.27	3,394.15	6,210.41
归母净资产（亿元）	9,548.73	10,296.69	11,601.46

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2016→2025）

指标	年复合
①营收	7.2%
①净利润	9.1%
每股营收	2.7%
每股净资产	12.6%
每股股息	12.8%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	邮储银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点11.0%，PE/PB为5.86/0.50倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 8.0%、ROIC 0.5%；最弱证据是净现比4.59倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化65.5%、最新DPS为HK$0.25；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查邮储银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对邮储银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。