HK_建设银行(00939)财报China Construction Bank Corporation · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$8.47

52周区间 6.74 – 8.84

市盈率 (TTM)

5.72

历史曾 6.12–6.12倍

市净率

0.55

历史曾 0.62–0.62倍

股息率

5.2%

最新DPS HK$0.44

总市值

HK$22,157.55亿

≈20,328.03亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高25.6%，距高点低4.3%；PE 5.72倍、PB 0.55倍，年度历史参照分别为6.12–6.12倍与0.62–0.62倍。

30 秒结论：最新营收7,408.71亿元、归母净利润3,389.06亿元，ROE 9.7%，净现比2.39倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✓ 收益上行 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

建设银行于2005-10-27在港交所上市，源清单归入金融行业。公司金融业务、个人金融业务、资金资管业务和包括境外业务在内的其他业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.23	2.35	2.24	2.38	2.53	2.71	2.86	3.06	3.03	2.98	2.91	2.83
①每股收益（基本）	0.91	0.91	0.92	0.96	1.00	1.05	1.06	1.19	1.28	1.31	1.31	1.30
每股经营现金流	1.27	2.53	3.53	0.32	2.46	2.33	2.32	1.75	3.91	2.57	1.35	8.03
每股股息 HK$	0.38	0.32	0.32	0.35	0.35	0.35	0.39	0.43	0.42	0.44	0.64	0.44
每股净资产	4.75	5.41	5.95	6.50	7.25	8.01	8.66	9.51	10.39	11.28	12.09	13.24
③加权平均股本（亿股）	2,503.63	2,507.09	2,515.87	2,523.58	2,546.55	2,540.31	2,557.08	2,542.13	2,536.93	2,539.34	2,561.66	2,606.97
②净资产收益率（平均）	19.7%	17.1%	15.4%	14.4%	13.6%	12.7%	11.8%	12.2%	11.9%	11.1%	10.4%	9.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.91元到1.30元；最深一期为2014年EPS 0.91元，序列接近上行。 ✓

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从2,503.63亿股到2,606.97亿股，累计变化4.1%；最新每股股息为HK$0.44。 ✓

5估值锚 —— PB 0.55倍，市值22,157.55亿港元对应归母净资产36,634.11亿元人民币；现金10,618.44亿元、总资产456,318.18亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	5,567.40	5,866.87	5,598.60	5,940.31	6,337.72	6,780.01	7,142.24	7,647.06	7,575.10	7,456.15	7,285.70	7,408.71
营收同比	8.9%	5.4%	-4.6%	6.1%	6.7%	7.0%	5.3%	7.1%	-0.9%	-1.6%	-2.3%	1.7%
归母净利润（亿元）(A)	2,278.30	2,281.45	2,314.60	2,422.64	2,546.55	2,667.33	2,710.50	3,025.13	3,247.27	3,326.53	3,355.77	3,389.06
净利润同比	6.1%	0.1%	1.5%	4.7%	5.1%	4.7%	1.6%	11.6%	7.1%	2.4%	0.9%	1.0%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	41.0%	39.0%	41.5%	41.0%	40.3%	39.7%	38.3%	39.7%	42.6%	44.6%	46.2%	45.9%
②净资产收益率（平均）(A)	19.7%	17.1%	15.4%	14.4%	13.6%	12.7%	11.8%	12.2%	11.9%	11.1%	10.4%	9.7%
②投入资本回报率	1.7%	1.5%	1.4%	1.3%	1.3%	1.2%	1.1%	1.1%	1.1%	1.0%	0.9%	0.8%
资产负债率(A)	92.5%	92.1%	92.4%	91.9%	91.4%	91.2%	91.5%	91.4%	91.7%	91.7%	91.8%	91.9%
经营现金流（亿元）	3,169.51	6,334.94	8,825.32	790.90	4,437.67	5,812.87	5,806.85	4,367.18	9,784.19	6,428.50	3,380.23	21,012.42
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.7%、ROIC 0.8%、资产负债率91.9%；全期经营现金流/归母净利润为2.39倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为45.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$8.47 × 2,616.00亿股	≈ 20,328.03亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 3,806.23亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈2.55×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈14.6%
回报的历史区间	披露ROIC	0.84% – 1.69%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：2,616.00亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债419,457.41亿元，资产负债率91.9%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.44，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约22,157.55亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	383,248.26	405,711.49	456,318.18
总负债（亿元）	351,527.52	372,271.84	419,457.41
资产负债率	91.7%	91.8%	91.9%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	9,254.63	5,694.48	10,618.44
归母净资产（亿元）	31,501.45	33,221.27	36,634.11

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	2.6%
①净利润	3.7%
每股营收	2.2%
每股净资产	9.8%
每股股息	1.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	建设银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点25.6%，PE/PB为5.72/0.55倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.7%、ROIC 0.8%；最弱证据是净现比2.39倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化4.1%、最新DPS为HK$0.44；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查建设银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对建设银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。