HK_中金公司(03908)财报China International Capital Corporation Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$22.24

52周区间 16.65 – 23.98

市盈率 (TTM)

8.37

历史曾 12.21–12.21倍

市净率

0.92

历史曾 0.84–0.84倍

股息率

2.1%

最新DPS HK$0.46

总市值

HK$1,073.58亿

≈984.94亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高33.6%，距高点低7.8%；PE 8.37倍、PB 0.92倍，年度历史参照分别为12.21–12.21倍与0.84–0.84倍。

30 秒结论：最新营收407.70亿元、归母净利润97.91亿元，ROE 8.2%，净现比0.45倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中金公司于2015-11-09在港交所上市，源清单归入金融行业。投资银行、股票业务、固定收益、资产管理、私募股权、财富管理及相关金融服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	4.12	3.88	3.83	4.42	5.21	6.71	8.49	7.75	7.34	6.87	8.45
①每股收益（基本）	1.12	0.76	0.76	0.83	0.99	1.60	2.16	1.46	1.14	1.04	1.88
每股经营现金流	-2.27	-4.38	-7.65	-1.57	-6.33	-6.99	0.39	12.01	-0.50	5.02	8.63
每股股息 HK$	—	0.18	0.20	0.18	—	0.21	0.35	0.20	0.30	0.20	0.46
每股净资产	3.41	3.61	7.40	8.53	9.80	13.80	15.73	17.15	18.27	19.15	20.71
③加权平均股本（亿股）	17.43	23.95	36.40	42.07	42.82	45.05	49.90	52.04	54.00	54.75	52.08
②净资产收益率（平均）	16.0%	10.4%	10.0%	8.9%	9.4%	12.0%	13.8%	8.3%	6.0%	5.2%	8.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从1.12元到1.88元；最深一期为2016年EPS 0.76元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从17.43亿股到52.08亿股，累计变化198.7%；最新每股股息为HK$0.46。 ✕

5估值锚 —— PB 0.92倍，市值1,073.58亿港元对应归母净资产1,220.58亿元人民币；现金591.55亿元、总资产7,828.26亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	61.56	95.07	89.41	152.60	185.40	227.83	324.02	409.64	373.98	354.46	331.72	407.70
营收同比	51.4%	54.4%	-5.9%	70.7%	21.5%	22.9%	42.2%	26.4%	-8.7%	-5.2%	-6.4%	22.9%
归母净利润（亿元）(A)	11.18	19.53	18.20	27.66	34.92	42.39	72.07	107.78	75.98	61.56	56.94	97.91
净利润同比	202.2%	74.6%	-6.8%	52.0%	26.2%	21.4%	70.0%	49.5%	-29.5%	-19.0%	-7.5%	71.9%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	18.2%	20.5%	20.6%	18.4%	19.1%	18.6%	22.4%	26.4%	20.3%	17.4%	17.1%	24.0%
②净资产收益率（平均）(A)	15.1%	16.0%	10.4%	10.0%	8.9%	9.4%	12.0%	13.8%	8.3%	6.0%	5.2%	8.2%
②投入资本回报率	2.8%	2.7%	1.9%	1.6%	1.4%	1.4%	1.7%	1.8%	1.3%	1.1%	1.0%	1.5%
资产负债率(A)	84.8%	82.5%	81.9%	84.5%	84.6%	85.9%	86.2%	87.0%	84.7%	83.2%	82.9%	84.1%
经营现金流（亿元）	10.42	-52.27	-100.98	-304.85	110.56	-276.58	-337.39	18.67	579.61	-24.22	242.40	416.47
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 8.2%、ROIC 1.5%、资产负债率84.1%；全期经营现金流/归母净利润为0.45倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为24.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$22.24 × 48.27亿股	≈ 984.94亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 117.13亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈3.36×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈18.6%
回报的历史区间	披露ROIC	0.98% – 2.83%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：48.27亿股（每手400股）。

负债结构：总负债6,584.38亿元，资产负债率84.1%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.46，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约1,073.58亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	6,243.07	6,747.16	7,828.26
总负债（亿元）	5,194.09	5,590.94	6,584.38
资产负债率	83.2%	82.9%	84.1%
流动比率	1.45	1.42	1.25
期末现金（亿元）	709.30	626.07	591.55
归母净资产（亿元）	1,046.03	1,153.48	1,220.58

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	15.7%
①净利润	17.5%
每股营收	7.4%
每股净资产	19.8%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中金公司的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点33.6%，PE/PB为8.37/0.92倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 8.2%、ROIC 1.5%；最弱证据是净现比0.45倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化198.7%、最新DPS为HK$0.46；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中金公司的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中金公司年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。