HK_中国平安(02318)财报Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$56.50

52周区间 49.35 – 72.69

市盈率 (TTM)

6.80

历史曾 6.89–7.07倍

市净率

0.89

历史曾 0.85–0.87倍

股息率

5.4%

最新DPS HK$3.05

总市值

HK$10,230.82亿

≈9,386.07亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高14.5%，距高点低28.7%；PE 6.80倍、PB 0.89倍，年度历史参照分别为6.89–7.07倍与0.85–0.87倍。

30 秒结论：最新营收11,403.98亿元、归母净利润1,347.78亿元，ROE 14.0%，净现比2.89倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国平安于2004-06-24在港交所上市，源清单归入金融行业。从事金融业,提供多元化的金融产品及服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	59.61	37.92	42.37	53.31	59.20	69.64	72.29	70.44	53.13	56.41	62.72	62.98
①每股收益（基本）	2.47	2.98	3.50	4.99	6.02	8.41	8.10	5.77	6.36	4.84	7.16	7.68
每股经营现金流	19.15	7.42	12.46	6.63	11.28	13.65	17.07	4.93	53.16	19.79	21.00	36.37
每股股息 HK$	0.85	0.65	1.22	1.94	2.12	2.32	2.73	2.87	2.71	2.67	2.80	3.05
每股净资产	15.99	18.46	21.18	26.14	30.73	37.18	42.11	44.87	47.42	49.65	51.28	55.25
③加权平均股本（亿股）	159.02	181.89	178.27	178.53	178.41	177.65	176.67	176.11	174.54	176.99	176.83	175.49
②净资产收益率（平均）	16.6%	17.4%	17.4%	20.8%	20.9%	24.3%	19.9%	12.9%	10.0%	9.7%	13.9%	14.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从2.47元到7.68元；最深一期为2014年EPS 2.47元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从159.02亿股到175.49亿股，累计变化10.4%；最新每股股息为HK$3.05。 △

5估值锚 —— PB 0.89倍，市值10,230.82亿港元对应归母净资产10,004.19亿元人民币；现金6,502.24亿元、总资产138,984.71亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	5,300.20	6,932.20	7,744.88	9,745.70	10,821.46	12,730.91	13,214.18	12,876.75	9,712.71	10,272.40	11,421.84	11,403.98
营收同比	25.8%	30.8%	11.7%	25.8%	11.0%	17.6%	3.8%	-2.6%	-5.2%	5.8%	11.2%	-0.2%
归母净利润（亿元）(A)	392.79	542.03	623.94	890.88	1,074.04	1,494.07	1,430.99	1,016.18	1,110.08	856.65	1,266.07	1,347.78
净利润同比	39.5%	38.0%	15.1%	42.8%	20.6%	39.1%	-4.2%	-29.0%	-17.6%	-22.8%	47.8%	6.5%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	9.0%	9.4%	9.3%	10.3%	11.1%	12.9%	12.1%	9.5%	8.8%	10.6%	12.8%	13.9%
②净资产收益率（平均）(A)	16.6%	17.4%	17.4%	20.8%	20.9%	24.3%	19.9%	12.9%	10.0%	9.7%	13.9%	14.0%
②投入资本回报率	1.2%	1.4%	1.4%	1.6%	1.7%	2.1%	1.8%	1.1%	0.9%	0.8%	1.2%	1.1%
资产负债率(A)	91.2%	91.3%	91.3%	90.9%	90.4%	89.6%	89.6%	89.4%	89.4%	89.4%	89.9%	89.8%
经营现金流（亿元）	1,702.60	1,356.18	2,278.21	1,212.83	2,062.60	2,494.45	3,120.75	1,802.32	4,767.76	3,604.03	3,824.74	6,586.32
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 14.0%、ROIC 1.1%、资产负债率89.8%；全期经营现金流/归母净利润为2.89倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为13.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$56.50 × 181.08亿股	≈ 9,386.07亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 1,855.90亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈1.55×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈53.0%
回报的历史区间	披露ROIC	0.84% – 2.12%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：181.08亿股（每手500股）。

负债结构：总负债124,824.83亿元，资产负债率89.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$3.05，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约10,230.82亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	115,834.17	129,578.27	138,984.71
总负债（亿元）	103,544.53	116,531.15	124,824.83
资产负债率	89.4%	89.9%	89.8%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	4,804.72	4,790.45	6,502.24
归母净资产（亿元）	8,990.11	9,286.00	10,004.19

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	7.2%
①净利润	11.9%
每股营收	0.5%
每股净资产	11.9%
每股股息	12.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国平安的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点14.5%，PE/PB为6.80/0.89倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 14.0%、ROIC 1.1%；最弱证据是净现比2.89倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化10.4%、最新DPS为HK$3.05；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国平安的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国平安年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。