HK_中国光大银行(06818)财报CHINA EVERBRIGHT BANK COMPANY LIMITED · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.08

52周区间 2.83 – 3.78

市盈率 (TTM)

4.25

历史曾 5.07–5.07倍

市净率

0.32

历史曾 0.44–0.44倍

股息率

9.4%

最新DPS HK$0.29

总市值

HK$1,819.83亿

≈1,669.57亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高8.8%，距高点低22.8%；PE 4.25倍、PB 0.32倍，年度历史参照分别为5.07–5.07倍与0.44–0.44倍。

30 秒结论：最新营收1,264.60亿元、归母净利润388.26亿元，ROE 6.5%，净现比1.00倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国光大银行于2013-12-20在港交所上市，源清单归入金融行业。经银保监会批准的包括对公及对私存款、贷款、支付结算、资金业务及其他金融业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.69	2.00	2.02	1.75	2.10	2.53	2.64	2.84	2.81	2.47	2.29	2.14
①每股收益（基本）	0.62	0.63	0.63	0.64	0.61	0.68	0.68	0.71	0.74	0.62	0.62	0.58
每股经营现金流	0.74	4.53	7.49	-2.72	0.37	1.24	2.17	-2.08	-1.04	-0.06	-3.47	2.76
每股股息 HK$	0.24	0.22	0.11	0.22	0.18	0.23	0.25	0.23	0.21	0.19	0.21	0.29
每股净资产	3.03	3.44	3.73	4.56	4.85	5.33	5.83	6.32	6.75	7.57	8.17	8.46
③加权平均股本（亿股）	465.85	468.70	481.41	492.89	551.79	549.32	556.40	611.37	605.50	657.94	672.52	669.41
②净资产收益率（平均）	17.4%	14.7%	12.8%	11.4%	10.7%	10.6%	9.0%	9.3%	9.0%	7.7%	7.3%	6.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.62元到0.58元；最深一期为2025年EPS 0.58元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从465.85亿股到669.41亿股，累计变化43.7%；最新每股股息为HK$0.29。 ✕

5估值锚 —— PB 0.32倍，市值1,819.83亿港元对应归母净资产6,048.00亿元人民币；现金2,392.12亿元、总资产71,653.19亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	787.71	933.64	943.65	920.18	1,103.86	1,329.39	1,427.98	1,533.66	1,518.65	1,457.35	1,355.95	1,264.60
营收同比	20.2%	18.5%	1.1%	-2.5%	20.0%	20.4%	7.3%	7.4%	-1.0%	-4.0%	-7.0%	-6.7%
归母净利润（亿元）(A)	288.83	295.28	303.29	315.45	336.59	373.54	378.35	434.07	448.07	407.92	416.96	388.26
净利润同比	8.1%	2.2%	2.7%	4.0%	6.7%	11.0%	1.3%	14.7%	3.2%	-9.0%	2.2%	-6.9%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	36.7%	31.7%	32.2%	34.4%	30.5%	28.2%	26.6%	28.5%	29.7%	28.2%	30.9%	31.0%
②净资产收益率（平均）(A)	17.4%	14.7%	12.8%	11.4%	10.7%	10.6%	9.0%	9.3%	9.0%	7.7%	7.3%	6.5%
②投入资本回报率	1.3%	1.1%	0.9%	0.9%	0.9%	0.9%	0.8%	0.8%	0.8%	0.7%	0.6%	0.6%
资产负债率(A)	93.4%	92.9%	93.8%	92.5%	92.6%	91.8%	91.5%	91.8%	91.9%	91.8%	91.5%	91.5%
经营现金流（亿元）	346.99	2,114.00	3,496.79	-1,427.21	195.14	651.00	1,171.69	-1,122.42	-563.98	-36.14	-2,048.02	1,629.07
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 6.5%、ROIC 0.6%、资产负债率91.5%；全期经营现金流/归母净利润为1.00倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为31.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.08 × 590.86亿股	≈ 1,669.57亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 496.87亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-1.45×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈13.6%
回报的历史区间	披露ROIC	0.58% – 1.29%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：590.86亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债65,578.77亿元，资产负债率91.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.29，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约1,819.83亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	67,727.96	69,590.21	71,653.19
总负债（亿元）	62,180.11	63,687.90	65,578.77
资产负债率	91.8%	91.5%	91.5%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	1,239.02	1,280.57	2,392.12
归母净资产（亿元）	5,523.91	5,877.00	6,048.00

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	4.4%
①净利润	2.7%
每股营收	2.2%
每股净资产	9.8%
每股股息	1.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国光大银行的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点8.8%，PE/PB为4.25/0.32倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 6.5%、ROIC 0.6%；最弱证据是净现比1.00倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化43.7%、最新DPS为HK$0.29；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国光大银行的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国光大银行年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。