HK_中国人民保险集团(01339)财报The People's Insurance Company (Group) of China Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$5.33

52周区间 4.46 – 7.46

市盈率 (TTM)

4.94

历史曾 5.35–5.35倍

市净率

0.65

历史曾 0.88–0.88倍

股息率

7.1%

最新DPS HK$0.38

总市值

HK$2,357.14亿

≈2,162.51亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高19.4%，距高点低40.0%；PE 4.94倍、PB 0.65倍，年度历史参照分别为5.35–5.35倍与0.88–0.88倍。

30 秒结论：最新营收6,504.09亿元、归母净利润462.07亿元，ROE 16.0%，净现比1.87倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国人民保险集团于2012-12-07在港交所上市，源清单归入金融行业。财产险板块业务,人身险板块业务,投资板块业务,科技板块业务等分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	8.29	9.57	10.45	11.40	11.27	12.46	13.15	13.45	11.47	12.07	13.62	14.71
①每股收益（基本）	0.31	0.46	0.34	0.38	0.30	0.50	0.45	0.49	0.57	0.50	0.95	1.04
每股经营现金流	-0.01	0.48	0.56	-0.05	-0.38	0.83	0.72	1.64	1.62	1.60	1.99	2.68
每股股息 HK$	0.01	0.03	0.04	0.05	0.05	0.17	0.16	0.17	0.18	0.24	0.21	0.38
每股净资产	2.09	2.63	2.85	3.11	3.46	4.15	4.58	4.96	5.01	5.50	6.08	6.99
③加权平均股本（亿股）	422.87	424.83	418.97	423.66	430.40	442.70	445.24	438.29	445.30	446.44	443.69	444.30
②净资产收益率（平均）	16.0%	18.7%	11.8%	12.2%	8.9%	13.2%	10.4%	10.2%	11.1%	9.6%	16.5%	16.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.31元到1.04元；最深一期为2018年EPS 0.30元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从422.87亿股到444.30亿股，累计变化5.1%；最新每股股息为HK$0.38。 △

5估值锚 —— PB 0.65倍，市值2,357.14亿港元对应归母净资产3,089.91亿元人民币；现金598.74亿元、总资产20,276.83亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	3,514.96	4,060.11	4,433.23	4,837.75	4,985.97	5,512.12	5,816.05	5,946.06	5,070.64	5,335.90	6,022.36	6,504.09
营收同比	15.3%	15.5%	9.2%	9.1%	3.1%	10.6%	5.5%	2.2%	3.6%	5.2%	12.9%	8.0%
归母净利润（亿元）(A)	131.09	195.42	142.45	160.99	129.12	221.35	200.36	214.76	253.82	223.22	421.51	462.07
净利润同比	61.4%	49.1%	-27.1%	13.0%	-19.8%	71.4%	-9.5%	7.2%	14.0%	-12.1%	88.8%	9.6%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	5.3%	6.8%	4.7%	4.8%	3.8%	5.7%	4.9%	5.1%	5.6%	5.8%	9.4%	9.6%
②净资产收益率（平均）(A)	16.0%	18.7%	11.8%	12.2%	8.9%	13.2%	10.4%	10.2%	11.1%	9.6%	16.5%	16.0%
②投入资本回报率	1.9%	2.7%	1.8%	1.9%	1.4%	2.3%	1.9%	1.8%	1.8%	1.6%	2.8%	2.7%
资产负债率(A)	83.9%	81.4%	81.7%	81.1%	80.0%	78.2%	78.2%	78.4%	80.1%	78.6%	79.2%	79.3%
经营现金流（亿元）	-3.99	204.41	238.31	-6.25	-168.03	368.08	318.67	727.31	711.21	705.49	879.90	1,186.89
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 16.0%、ROIC 2.7%、资产负债率79.3%；全期经营现金流/归母净利润为1.87倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为9.6%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$5.33 × 442.24亿股	≈ 2,162.51亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 739.52亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈2.11×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈29.7%
回报的历史区间	披露ROIC	1.45% – 2.75%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：442.24亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债16,074.94亿元，资产负债率79.3%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.38，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约2,357.14亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	15,566.82	17,663.21	20,276.83
总负债（亿元）	12,237.79	13,989.00	16,074.94
资产负债率	78.6%	79.2%	79.3%
流动比率	—	—	—
期末现金（亿元）	288.35	441.32	598.74
归母净资产（亿元）	2,432.06	2,688.66	3,089.91

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	5.8%
①净利润	12.1%
每股营收	5.4%
每股净资产	11.6%
每股股息	36.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国人民保险集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点19.4%，PE/PB为4.94/0.65倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 16.0%、ROIC 2.7%；最弱证据是净现比1.87倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化5.1%、最新DPS为HK$0.38；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国人民保险集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国人民保险集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。