HK_中信建投证券(06066)财报China Securities Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$12.31

52周区间 9.98 – 15.38

市盈率 (TTM)

7.48

历史曾 9.56–9.56倍

市净率

0.98

历史曾 0.95–0.95倍

股息率

4.6%

最新DPS HK$0.56

总市值

HK$954.85亿

≈876.01亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高23.4%，距高点低24.9%；PE 7.48倍、PB 0.98倍，年度历史参照分别为9.56–9.56倍与0.95–0.95倍。

30 秒结论：最新营收349.85亿元、归母净利润94.39亿元，ROE 8.4%，净现比0.19倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中信建投证券于2016-12-09在港交所上市，源清单归入金融行业。投资银行业务、财富管理业务、交易及机构客户服务业务以及资产管理业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以金融经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.43	2.27	2.16	2.54	3.96	5.03	4.70	4.38	3.89	4.51
①每股收益（基本）	0.81	0.51	0.37	0.67	1.20	1.25	0.86	0.78	0.79	1.09
每股经营现金流	2.82	-4.20	1.38	2.31	-4.94	-0.86	3.13	-1.31	0.14	5.51
每股股息 HK$	0.20	0.21	0.20	0.26	0.44	0.46	0.29	0.37	0.36	0.56
每股净资产	4.65	5.00	5.49	6.01	7.45	8.36	8.81	9.36	9.88	10.69
③加权平均股本（亿股）	64.93	78.73	83.44	82.11	79.25	81.91	87.44	90.19	91.43	86.60
②净资产收益率（平均）	14.8%	9.5%	6.8%	10.6%	15.3%	13.9%	8.7%	7.4%	7.1%	8.4%

1长期记录 —— 上市后口径列出10期，EPS从0.81元到1.09元；最深一期为2018年EPS 0.37元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从64.93亿股到86.60亿股，累计变化33.4%；最新每股股息为HK$0.56。 ✕

5估值锚 —— PB 0.98倍，市值954.85亿港元对应归母净资产1,191.02亿元人民币；现金540.88亿元、总资产6,768.16亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	114.52	245.12	175.85	164.21	164.92	194.07	307.20	390.33	364.71	339.79	301.40	349.85
营收同比	56.4%	114.1%	-28.3%	-6.6%	0.4%	17.7%	58.3%	27.1%	-6.6%	-6.8%	-5.2%	16.1%
归母净利润（亿元）(A)	34.07	86.39	52.59	40.15	30.87	55.02	95.09	102.39	75.19	70.34	72.23	94.39
净利润同比	90.7%	153.6%	-39.1%	-23.7%	-23.1%	78.2%	72.8%	7.7%	-26.7%	-6.4%	2.7%	30.7%
④毛利率	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
④净利率	29.7%	35.3%	30.2%	24.7%	18.8%	28.5%	31.0%	26.2%	20.6%	20.7%	22.5%	27.0%
②净资产收益率（平均）(A)	22.9%	36.9%	14.8%	9.5%	6.8%	10.6%	15.3%	13.9%	8.7%	7.4%	7.1%	8.4%
②投入资本回报率	3.9%	6.2%	3.0%	2.1%	1.5%	2.3%	2.9%	2.5%	1.6%	1.5%	1.4%	1.7%
资产负债率(A)	86.4%	83.5%	77.3%	78.6%	75.5%	80.1%	81.7%	82.3%	81.7%	81.3%	81.2%	82.4%
经营现金流（亿元）	-46.36	-114.18	204.11	-304.47	105.60	176.92	-383.08	-66.55	242.79	-101.27	10.65	427.20
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 8.4%、ROIC 1.7%、资产负债率82.4%；全期经营现金流/归母净利润为0.19倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从—到—，记录较短；净利率最新为27.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$12.31 × 77.57亿股	≈ 876.01亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 117.37亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈2.86×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈18.1%
回报的历史区间	披露ROIC	1.44% – 6.20%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：77.57亿股（每手500股）。

负债结构：总负债5,576.65亿元，资产负债率82.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.56，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约954.85亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	5,227.52	5,664.18	6,768.16
总负债（亿元）	4,252.26	4,598.99	5,576.65
资产负债率	81.3%	81.2%	82.4%
流动比率	1.47	1.47	1.28
期末现金（亿元）	360.68	457.51	540.88
归母净资产（亿元）	974.78	1,064.69	1,191.02

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2016→2025）

指标	年复合
①营收	7.9%
①净利润	6.7%
每股营收	7.1%
每股净资产	9.7%
每股股息	12.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中信建投证券的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点23.4%，PE/PB为7.48/0.98倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 8.4%、ROIC 1.7%；最弱证据是净现比0.19倍且毛利率记录较短。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化33.4%、最新DPS为HK$0.56；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中信建投证券的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对金融竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中信建投证券年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。