HK_中国石油股份(00857)财报PetroChina Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$9.96

52周区间 6.67 – 11.93

市盈率 (TTM)

10.17

历史曾 7.00–7.14倍

市净率

0.99

历史曾 0.74–0.75倍

股息率

5.3%

最新DPS HK$0.53

总市值

HK$18,228.89亿

≈16,723.75亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高49.3%，距高点低19.8%；PE 10.17倍、PB 0.99倍，年度历史参照分别为7.00–7.14倍与0.74–0.75倍。

30 秒结论：最新营收28,644.69亿元、归母净利润1,573.18亿元，ROE 10.1%，净现比4.23倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

中国石油股份于2000-04-07在港交所上市，源清单归入能源行业。原油及天然气的勘探、开发、生产、输送和销售及新能源业务;原油及石油产品的炼制,基本及衍生化工产品、其他化工产品的生产和销售及新材料业务;炼油产品和非油品的销售以及贸易业务;天然气的输送及销售业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	12.47	9.43	8.83	11.01	12.98	13.75	10.57	14.28	17.70	16.46	16.05	15.65
①每股收益（基本）	0.59	0.19	0.04	0.12	0.29	0.25	0.10	0.50	0.81	0.88	0.90	0.86
每股经营现金流	1.95	1.43	1.45	2.00	1.92	1.96	1.74	1.87	2.15	2.49	2.22	2.25
每股股息 HK$	0.20	0.05	0.06	0.07	0.04	0.17	0.26	0.35	0.47	0.49	0.51	0.53
每股净资产	6.42	6.45	6.50	6.52	6.63	6.72	6.64	6.90	7.48	7.90	8.28	8.66
③加权平均股本（亿股）	1,816.47	1,869.32	1,964.25	1,899.83	1,828.83	1,827.28	1,900.60	1,843.40	1,836.33	1,834.27	1,829.82	1,829.28
②净资产收益率（平均）	9.3%	3.0%	0.7%	1.9%	4.4%	3.7%	1.6%	7.4%	11.3%	11.5%	11.1%	10.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.59元到0.86元；最深一期为2016年EPS 0.04元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从1,816.47亿股到1,829.28亿股，累计变化0.7%；最新每股股息为HK$0.53。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 10.17倍、PB 0.99倍，相对年度历史参照PE 7.00–7.14倍、PB 0.74–0.75倍；最新归母净利润1,573.18亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	22,829.62	17,254.28	16,169.03	20,158.90	23,749.34	25,168.10	19,338.36	26,143.49	32,391.67	30,128.12	29,379.81	28,644.69
营收同比	1.1%	-24.4%	-6.3%	24.7%	16.8%	6.0%	-23.2%	35.2%	23.9%	-7.0%	-2.5%	-2.5%
归母净利润（亿元）(A)	1,071.72	355.17	78.57	227.98	530.36	456.82	190.06	921.70	1,487.43	1,614.16	1,646.84	1,573.18
净利润同比	-17.3%	-66.9%	-77.9%	190.2%	130.7%	-13.9%	-58.4%	385.0%	62.1%	8.3%	2.0%	-4.5%
④毛利率	34.9%	38.8%	40.6%	36.2%	34.6%	32.5%	34.4%	32.3%	31.7%	34.5%	34.0%	33.5%
④净利率	5.2%	2.4%	1.8%	1.8%	3.1%	2.7%	1.7%	4.4%	5.1%	6.0%	6.3%	6.0%
②净资产收益率（平均）(A)	9.3%	3.0%	0.7%	1.9%	4.4%	3.7%	1.6%	7.4%	11.3%	11.5%	11.1%	10.1%
②投入资本回报率	4.9%	1.6%	0.4%	1.1%	2.5%	2.0%	0.8%	4.2%	6.7%	7.0%	7.1%	6.7%
资产负债率(A)	45.2%	43.9%	42.7%	42.6%	42.0%	47.2%	45.1%	43.7%	42.5%	40.8%	37.9%	36.4%
经营现金流（亿元）	3,564.77	2,613.12	2,651.79	3,666.55	3,532.56	3,596.10	3,185.75	3,414.69	3,937.68	4,568.47	4,065.32	4,125.10
存货周转天数	7.56	7.22	7.01	8.82	9.64	9.52	8.17	13.00	14.20	11.33	11.11	11.95

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 10.1%、ROIC 6.7%、资产负债率36.4%；全期经营现金流/归母净利润为4.23倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从34.9%到33.5%，总体下行；净利率最新为6.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$9.96 × 1,830.21亿股	≈ 16,723.75亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 2,261.65亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈6.48×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈16.0%
回报的历史区间	披露ROIC	0.37% – 7.09%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：1,830.21亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债10,326.68亿元，资产负债率36.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.53，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约18,228.89亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	27,589.75	27,527.51	28,632.18
总负债（亿元）	11,236.79	10,431.28	10,326.68
资产负债率	40.8%	37.9%	36.4%
流动比率	0.96	0.93	1.10
期末现金（亿元）	2,490.01	1,724.77	2,061.62
归母净资产（亿元）	14,510.86	15,151.32	16,170.63

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	2.1%
①净利润	3.6%
每股营收	2.1%
每股净资产	2.8%
每股股息	9.4%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国石油股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点49.3%，PE/PB为10.17/0.99倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 10.1%、ROIC 6.7%；最弱证据是净现比4.23倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化0.7%、最新DPS为HK$0.53；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国石油股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国石油股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。