HK_上海石油化工股份(00338)财报Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$1.11

52周区间 1.07 – 1.82

市盈率 (TTM)

-9.33

历史曾 83.48–84.20倍

市净率

0.44

历史曾 0.45–0.51倍

股息率

2.0%

最新DPS HK$0.02

总市值

HK$117.02亿

≈107.36亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高3.7%，距高点低64.0%；PE -9.33倍、PB 0.44倍，年度历史参照分别为83.48–84.20倍与0.45–0.51倍。

30 秒结论：最新营收755.13亿元、归母净利润-16.12亿元，ROE -6.7%，净现比2.21倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

上海石油化工股份于1993-07-26在港交所上市，源清单归入能源行业。加工原油生产合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品及成品油产品分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以能源经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	9.46	7.48	7.21	8.50	9.95	9.26	6.89	8.24	7.62	8.61	8.16	7.16
①每股收益（基本）	-0.06	0.30	0.55	0.57	0.49	0.20	0.06	0.19	-0.26	-0.12	0.03	-0.15
每股经营现金流	0.34	0.46	0.66	0.65	0.62	0.47	0.16	0.36	-0.69	0.06	0.71	0.19
每股股息 HK$	—	0.12	0.29	0.37	0.28	0.13	0.12	0.12	—	—	0.02	0.02
每股净资产	1.57	1.88	2.34	2.68	2.88	2.83	2.77	2.87	2.49	2.35	2.37	2.19
③加权平均股本（亿股）	108.16	108.06	107.93	107.97	108.24	108.08	107.51	107.99	108.21	107.69	107.23	105.38
②净资产收益率（平均）	-4.0%	18.0%	26.8%	23.2%	18.2%	7.4%	2.2%	7.0%	-10.1%	-5.3%	1.2%	-6.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从-0.06元到-0.15元；最深一期为2022年EPS -0.26元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从108.16亿股到105.38亿股，累计变化-2.6%；最新每股股息为HK$0.02。 ✓

5估值锚 —— 当前PE -9.33倍、PB 0.44倍，相对年度历史参照PE 83.48–84.20倍、PB 0.45–0.51倍；最新归母净利润-16.12亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	1,021.26	807.48	778.43	919.62	1,076.89	1,002.70	746.24	891.98	824.43	929.32	870.60	755.13
营收同比	-11.6%	-20.9%	-3.6%	18.1%	17.1%	-6.9%	-25.6%	19.5%	-7.6%	12.7%	-6.3%	-13.3%
归母净利润（亿元）(A)	-6.92	32.74	59.68	61.43	53.36	22.16	6.45	20.73	-28.46	-13.46	3.11	-16.12
净利润同比	-133.7%	573.0%	82.3%	2.9%	-13.1%	-58.5%	-70.9%	221.4%	-237.3%	52.7%	123.1%	-618.5%
④毛利率	-0.2%	5.3%	9.3%	7.4%	5.4%	1.6%	-0.5%	1.8%	-4.4%	-1.7%	0.2%	-2.4%
④净利率	-0.7%	4.1%	7.7%	6.7%	5.0%	2.2%	0.9%	2.3%	-3.4%	-1.5%	0.4%	-2.1%
②净资产收益率（平均）(A)	-4.0%	18.0%	26.8%	23.2%	18.2%	7.4%	2.2%	7.0%	-10.1%	-5.3%	1.2%	-6.7%
②投入资本回报率	-2.1%	11.5%	21.8%	21.2%	16.8%	6.3%	1.8%	6.1%	-8.0%	-3.8%	1.0%	-5.2%
资产负债率(A)	45.7%	27.8%	26.3%	27.7%	31.4%	34.1%	34.3%	35.3%	35.9%	37.0%	39.7%	41.7%
经营现金流（亿元）	36.62	49.33	71.82	70.61	66.59	50.58	16.80	39.50	-74.59	6.64	76.24	19.78
存货周转天数	13.67	15.13	13.67	13.35	13.85	13.27	14.09	17.86	13.02	12.56	12.15	12.58

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -6.7%、ROIC -5.2%、资产负债率41.7%；全期经营现金流/归母净利润为2.21倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从-0.2%到-2.4%，总体下行；净利率最新为-2.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$1.11 × 105.43亿股	≈ 107.36亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -16.69亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-1.93×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-10.7%
回报的历史区间	披露ROIC	-7.98% – 21.83%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：105.43亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债189.30亿元，资产负债率41.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.02，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约117.02亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	395.64	416.87	425.57
总负债（亿元）	146.35	165.55	189.30
资产负债率	37.0%	39.7%	41.7%
流动比率	1.06	1.27	0.96
期末现金（亿元）	49.06	82.09	75.12
归母净资产（亿元）	248.11	250.28	231.32

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	-2.7%
①净利润	—
每股营收	-2.5%
每股净资产	3.1%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	上海石油化工股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点3.7%，PE/PB为-9.33/0.44倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -6.7%、ROIC -5.2%；最弱证据是净现比2.21倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-2.6%、最新DPS为HK$0.02；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查上海石油化工股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对能源竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对上海石油化工股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。