HK_鹰君(00041)财报Great Eagle Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$15.68

52周区间 12.68 – 18.50

市盈率 (TTM)

-7.11

历史曾无有效正值参照

市净率

0.23

历史曾 0.20–0.21倍

股息率

7.1%

最新DPS HK$1.11

总市值

HK$117.56亿

≈107.85亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

未进渔场：现价距52周低点高23.7%，距高点低18.0%；PE -7.11倍、PB 0.23倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.20–0.21倍。

30 秒结论：最新营收177.56亿元、归母净利润-14.94亿元，ROE -3.1%，净现比3.75倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

鹰君于1972-10-26在港交所上市，源清单归入房地产行业。是一家主要从事房地产及其相关业务的投资控股公司。该公司通过七个分部运营业务。酒店业务分部从事酒店膳食、餐饮及宴会业务及酒店管理。物业发展分部销售物业。物业投资分部从事出租附家具公寓及持有以作投资用途的物业。其他业务分部销售建筑材料、营运灵活工作空间、投资证券、提供物业管理、维护及物业代理服务。朗廷酒店投资分部投资于朗廷酒店。冠君产业信托分部投资于冠君产业信托。美国房地产基金分部透过美国房地产基金持有的物业产生收入。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以房地产经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	9.78	10.42	11.42	10.86	12.74	11.68	12.05	8.76	10.61	12.90	13.47	23.75
①每股收益（基本）	2.55	4.17	3.67	10.72	7.30	-0.43	-10.05	-0.56	-0.22	0.92	-2.15	-2.00
每股经营现金流	0.29	2.00	3.42	2.83	4.14	3.73	5.74	2.36	3.00	2.66	6.99	9.14
每股股息 HK$	0.74	0.74	0.78	0.83	0.83	2.00	0.83	0.83	0.87	0.87	0.91	1.11
每股净资产	54.47	60.71	66.63	71.88	81.05	82.35	66.02	67.01	67.70	68.63	66.81	62.75
③加权平均股本（亿股）	6.55	6.65	6.76	6.87	6.98	7.04	7.15	7.23	7.26	7.49	7.48	7.49
②净资产收益率（平均）	4.2%	6.2%	5.0%	14.7%	8.7%	-0.5%	-13.4%	-0.8%	-0.3%	1.3%	-3.1%	-3.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从2.55元到-2.00元；最深一期为2020年EPS -10.05元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从6.55亿股到7.49亿股，累计变化14.3%；最新每股股息为HK$1.11。 △

5估值锚 —— PB 0.23倍，市值117.56亿港元对应归母净资产470.47亿元人民币；现金79.89亿元、总资产907.55亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	64.11	69.29	77.36	74.80	88.99	82.74	86.73	64.02	79.37	96.46	100.74	177.56
营收同比	11.3%	1.8%	4.6%	3.5%	13.5%	-9.1%	11.6%	-24.0%	13.5%	19.8%	2.2%	80.7%
归母净利润（亿元）(A)	16.69	27.75	24.78	73.71	50.91	-3.03	-71.88	-4.08	-1.62	6.92	-16.06	-14.94
净利润同比	-11.9%	56.6%	-16.4%	218.4%	-34.1%	-105.8%	-2,428.3%	94.2%	63.6%	520.9%	-327.1%	4.6%
④毛利率	42.9%	41.8%	45.1%	44.7%	41.0%	43.8%	38.4%	40.8%	41.2%	43.8%	38.7%	20.1%
④净利率	37.0%	57.2%	47.6%	142.9%	82.6%	-6.2%	-124.2%	-10.1%	-4.6%	7.8%	-22.0%	-13.4%
②净资产收益率（平均）(A)	4.2%	6.2%	5.0%	14.7%	8.7%	-0.5%	-13.4%	-0.8%	-0.3%	1.3%	-3.1%	-3.1%
②投入资本回报率	2.9%	4.3%	3.4%	10.0%	6.1%	-0.3%	-9.3%	-0.5%	-0.2%	0.8%	-1.9%	-1.9%
资产负债率(A)	31.9%	30.6%	31.4%	29.9%	28.7%	29.7%	33.0%	35.8%	36.9%	36.6%	39.4%	37.5%
经营现金流（亿元）	1.87	13.31	23.14	19.50	28.93	26.42	41.34	17.25	22.41	19.92	52.24	68.31
存货周转天数	3.47	1.64	1.35	1.18	1.26	0.94	1.30	0.57	0.42	0.50	0.55	1.68

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -3.1%、ROIC -1.9%、资产负债率37.5%；全期经营现金流/归母净利润为3.75倍，累计利润有现金覆盖。 ✕

4利润率 —— 毛利率从42.9%到20.1%，总体下行；净利率最新为-13.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$15.68 × 7.50亿股	≈ 107.85亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -21.33亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-1.31×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-5.5%
回报的历史区间	披露ROIC	-9.27% – 10.04%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：7.50亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债340.53亿元，资产负债率37.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.11，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约117.56亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	1,007.38	1,014.84	907.55
总负债（亿元）	369.05	399.79	340.53
资产负债率	36.6%	39.4%	37.5%
流动比率	0.84	1.70	1.77
期末现金（亿元）	52.26	62.69	79.89
归母净资产（亿元）	514.54	500.88	470.47

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	9.7%
①净利润	—
每股营收	8.4%
每股净资产	1.3%
每股股息	3.8%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	鹰君的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点23.7%，PE/PB为-7.11/0.23倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -3.1%、ROIC -1.9%；最弱证据是净现比3.75倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化14.3%、最新DPS为HK$1.11；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查鹰君的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对房地产竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对鹰君年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。