HK_中国海外宏洋集团(00081)财报China Overseas Grand Oceans Group Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$2.52

52周区间 1.86 – 3.33

市盈率 (TTM)

26.59

历史曾 6.29–6.81倍

市净率

0.26

历史曾 0.19–0.21倍

股息率

1.4%

最新DPS HK$0.04

总市值

HK$89.70亿

≈82.29亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高35.1%，距高点低31.9%；PE 26.59倍、PB 0.26倍，年度历史参照分别为6.29–6.81倍与0.19–0.21倍。

30 秒结论：最新营收368.74亿元、归母净利润3.05亿元，ROE 1.0%，净现比0.73倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

中国海外宏洋集团于1984-04-26在港交所上市，源清单归入房地产行业。是一家主要从事物业发展及商业物业运营业务的投资控股公司。该公司通过两个分部运营业务。物业发展分部从事物业开发及销售业务。商业物业运营分部从事物业租赁、酒店及其他商业物业运营业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以房地产经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	4.83	6.10	6.70	7.43	6.29	8.35	12.53	15.72	16.15	15.85	12.89	10.36
①每股收益（基本）	0.44	0.31	0.35	0.45	0.61	0.97	1.28	1.48	0.91	0.65	0.27	0.09
每股经营现金流	-0.96	1.63	3.41	1.05	0.92	-2.75	-0.28	-2.00	0.14	2.56	2.54	0.61
每股股息 HK$	0.01	—	0.03	0.06	0.17	0.27	0.35	0.36	0.20	0.14	0.08	0.04
每股净资产	2.73	2.63	2.62	3.21	4.79	5.49	6.78	8.07	8.41	8.79	8.82	8.88
③加权平均股本（亿股）	22.84	22.82	22.85	23.72	33.22	34.22	34.23	34.24	34.73	35.57	35.60	35.43
②净资产收益率（平均）	10.7%	7.3%	8.3%	10.6%	15.5%	18.2%	20.0%	19.1%	10.7%	7.5%	3.0%	1.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.44元到0.09元；最深一期为2025年EPS 0.09元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从22.84亿股到35.43亿股，累计变化55.1%；最新每股股息为HK$0.04。 ✕

5估值锚 —— PB 0.26倍，市值89.70亿港元对应归母净资产316.21亿元人民币；现金213.67亿元、总资产1,186.99亿元。资产细项、商誉及持股市值需在页面外拆解。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	110.29	139.19	152.90	169.50	215.25	285.91	429.09	538.30	574.92	564.08	458.95	368.74
营收同比	-12.1%	18.8%	2.9%	18.6%	26.1%	32.8%	50.1%	25.5%	6.8%	-1.9%	-18.6%	-19.7%
归母净利润（亿元）(A)	10.00	7.13	8.05	10.63	20.43	33.30	43.75	50.51	31.50	23.02	9.54	3.05
净利润同比	-59.6%	-32.8%	5.8%	41.2%	90.9%	63.0%	31.4%	15.4%	-37.6%	-26.9%	-58.5%	-68.1%
④毛利率	24.1%	15.6%	17.2%	20.1%	29.1%	33.3%	27.1%	23.0%	14.4%	11.2%	8.4%	8.7%
④净利率	10.3%	5.5%	5.5%	6.2%	9.8%	12.2%	10.7%	10.5%	5.3%	3.6%	2.6%	1.5%
②净资产收益率（平均）(A)	10.7%	7.3%	8.3%	10.6%	15.5%	18.2%	20.0%	19.1%	10.7%	7.5%	3.0%	1.0%
②投入资本回报率	3.1%	1.9%	1.6%	1.8%	2.8%	3.2%	3.4%	3.2%	1.9%	1.7%	0.9%	0.3%
资产负债率(A)	76.5%	78.8%	86.3%	84.8%	82.9%	84.0%	83.7%	82.0%	79.3%	74.9%	70.9%	67.9%
经营现金流（亿元）	-21.98	37.09	77.89	23.99	30.23	-93.98	-9.75	-68.62	4.86	90.98	90.29	21.87
存货周转天数	0.37	0.41	0.34	0.31	0.30	0.25	0.32	0.34	0.37	0.42	0.44	0.43

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 1.0%、ROIC 0.3%、资产负债率67.9%；全期经营现金流/归母净利润为0.73倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从24.1%到8.7%，总体下行；净利率最新为1.5%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$2.52 × 35.59亿股	≈ 82.29亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 13.66亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-9.62×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈13.3%
回报的历史区间	披露ROIC	0.34% – 3.38%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：35.59亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债806.52亿元，资产负债率67.9%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.04，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约89.70亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	1,520.30	1,291.83	1,186.99
总负债（亿元）	1,139.01	916.32	806.52
资产负债率	74.9%	70.9%	67.9%
流动比率	1.77	1.96	2.16
期末现金（亿元）	200.64	217.36	213.67
归母净资产（亿元）	313.04	313.96	316.21

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	11.6%
①净利润	-10.2%
每股营收	7.2%
每股净资产	11.3%
每股股息	12.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国海外宏洋集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点35.1%，PE/PB为26.59/0.26倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 1.0%、ROIC 0.3%；最弱证据是净现比0.73倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化55.1%、最新DPS为HK$0.04；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国海外宏洋集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对房地产竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国海外宏洋集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。