HK_颐海国际(01579)财报YIHAI INTERNATIONAL HOLDING LTD. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$15.04

52周区间 11.16 – 16.73

市盈率 (TTM)

16.49

历史曾 18.80–19.09倍

市净率

2.95

历史曾 3.04–3.09倍

股息率

6.0%

最新DPS HK$0.91

总市值

HK$155.92亿

≈143.05亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高34.7%，距高点低11.3%；PE 16.49倍、PB 2.95倍，年度历史参照分别为18.80–19.09倍与3.04–3.09倍。

30 秒结论：最新营收66.13亿元、归母净利润8.54亿元，ROE 18.3%，净现比1.22倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

颐海国际于2016-07-13在港交所上市，源清单归入必选消费行业。主要从事复合调味品的研发、制造、分销和销售。该公司产品主要包括火锅底料、火锅蘸料、鸡精和中式复合调味品。该公司的子公司包括Yihai Ltd.、颐海(中国)食品有限公司、颐海(上海)食品有限公司、郑州蜀海实业有限公司、成都悦颐海有限公司、颐海(北京)商贸有限责任公司和颐海(霸州)食品有限公司等。该公司将其产品分销至国内与海外市场。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以必选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.77	1.04	1.57	2.56	4.09	5.12	5.68	5.87	5.93	6.31	6.38
①每股收益（基本）	0.22	0.23	0.27	0.53	0.74	0.90	0.78	0.76	0.88	0.76	0.88
每股经营现金流	0.19	0.21	0.34	0.31	0.91	1.15	0.79	1.21	0.93	0.89	0.95
每股股息 HK$	—	0.04	0.06	0.17	0.23	0.30	0.27	0.20	1.12	0.74	0.91
每股净资产	0.14	1.22	1.45	1.93	2.52	3.18	3.67	4.17	4.65	4.41	4.60
③加权平均股本（亿股）	5.61	7.98	9.69	9.70	9.70	9.81	9.80	9.80	9.75	9.73	9.70
②净资产收益率（平均）	132.7%	26.5%	18.8%	29.5%	31.1%	30.0%	21.6%	18.3%	18.7%	15.8%	18.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从0.22元到0.88元；最深一期为2015年EPS 0.22元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从5.61亿股到9.70亿股，累计变化73.0%；最新每股股息为HK$0.91。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 16.49倍、PB 2.95倍，相对年度历史参照PE 18.80–19.09倍、PB 3.04–3.09倍；最新归母净利润8.54亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	4.98	8.47	10.88	16.46	26.81	42.82	53.60	59.43	61.47	61.48	65.40	66.13
营收同比	57.7%	70.1%	28.4%	51.3%	62.9%	59.7%	25.2%	10.9%	3.4%	0.0%	6.4%	1.1%
归母净利润（亿元）(A)	0.43	1.25	1.87	2.61	5.18	7.19	8.85	7.66	7.42	8.53	7.39	8.54
净利润同比	92.7%	193.0%	49.9%	39.6%	98.6%	38.8%	23.2%	-13.4%	-3.2%	14.9%	-13.3%	15.5%
④毛利率	24.0%	34.7%	38.3%	37.2%	38.7%	38.3%	39.0%	32.4%	30.2%	31.6%	31.3%	32.7%
④净利率	8.5%	14.7%	17.2%	15.9%	20.4%	18.6%	18.3%	14.4%	13.3%	14.8%	12.2%	13.7%
②净资产收益率（平均）(A)	101.9%	132.7%	26.5%	18.8%	29.5%	31.1%	30.0%	21.6%	18.3%	18.7%	15.8%	18.3%
②投入资本回报率	17.0%	39.5%	49.4%	48.6%	53.9%	49.2%	48.8%	30.2%	22.5%	24.6%	21.1%	23.9%
资产负债率(A)	84.0%	75.9%	11.1%	16.7%	17.2%	17.6%	18.0%	17.9%	18.3%	15.9%	18.4%	16.7%
经营现金流（亿元）	0.73	0.90	2.24	3.53	3.29	9.51	11.99	8.29	12.72	9.59	9.18	9.86
存货周转天数	5.31	5.94	5.75	7.44	7.76	9.22	9.30	10.03	10.97	11.10	10.75	9.01

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 18.3%、ROIC 23.9%、资产负债率16.7%；全期经营现金流/归母净利润为1.22倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从24.0%到32.7%，总体上行；净利率最新为13.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$15.04 × 10.37亿股	≈ 143.05亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 12.75亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈9.58×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈47.5%
回报的历史区间	披露ROIC	17.04% – 53.95%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：10.37亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债9.95亿元，资产负债率16.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.91，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约155.92亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	60.54	57.99	59.40
总负债（亿元）	9.65	10.66	9.95
资产负债率	15.9%	18.4%	16.7%
流动比率	3.90	3.30	3.82
期末现金（亿元）	23.09	18.82	20.85
归母净资产（亿元）	48.18	45.70	47.72

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	22.8%
①净利润	21.2%
每股营收	13.6%
每股净资产	42.1%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	颐海国际的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点34.7%，PE/PB为16.49/2.95倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 18.3%、ROIC 23.9%；最弱证据是净现比1.22倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化73.0%、最新DPS为HK$0.91；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查颐海国际的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对必选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对颐海国际年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。