HK_巨子生物(02367)财报GIANT BIOGENE HOLDING CO., LTD · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$28.80

52周区间 24.20 – 64.31

市盈率 (TTM)

14.42

历史曾 29.24–34.14倍

市净率

2.82

历史曾 8.48–9.91倍

股息率

2.1%

最新DPS HK$0.62

总市值

HK$305.77亿

≈280.52亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高19.0%，距高点低123.3%；PE 14.42倍、PB 2.82倍，年度历史参照分别为29.24–34.14倍与8.48–9.91倍。

30 秒结论：最新营收55.19亿元、归母净利润19.15亿元，ROE 22.5%，净现比0.99倍；主要疑点是收益上行与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✓ 收益上行 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

巨子生物于2022-11-04在港交所上市，源清单归入必选消费行业。主要从事基於生物活性材料的美容和健康产品的研发、生产和销售。该公司的主要产品包括功能性护肤品和医用敷料,其产品的关键生物活性成分为重组胶原蛋白。该公司还开发和生产基於人参皂苷技术的稀有功能食品。该公司主要在国内市场开展其业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以必选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.38	3.54	5.39	5.15
①每股收益（基本）	0.99	1.49	2.10	1.83
每股经营现金流	0.94	1.66	1.99	1.66
每股股息 HK$	—	0.49	0.66	0.62
每股净资产	2.67	4.11	6.70	9.34
③加权平均股本（亿股）	10.12	9.74	9.82	10.46
②净资产收益率（平均）	52.0%	40.4%	36.0%	22.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出4期，EPS从0.99元到1.83元；最深一期为2022年EPS 0.99元，序列接近上行。 ✓

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从10.12亿股到10.46亿股，累计变化3.4%；最新每股股息为HK$0.62。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 14.42倍、PB 2.82倍，相对年度历史参照PE 29.24–34.14倍、PB 8.48–9.91倍；最新归母净利润19.15亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部7年历史

指标	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	9.57	11.90	15.52	23.64	35.24	55.39	55.19
营收同比	—	24.4%	30.4%	52.3%	49.0%	57.2%	-0.4%
归母净利润（亿元）(A)	5.52	8.26	8.28	10.02	14.52	20.62	19.15
净利润同比	—	49.6%	0.2%	21.0%	44.9%	42.1%	-7.2%
④毛利率	83.3%	84.6%	87.2%	84.4%	83.6%	82.1%	80.3%
④净利率	60.1%	69.4%	53.3%	42.4%	41.1%	37.2%	34.7%
②净资产收益率（平均）(A)	48.1%	102.9%	112.3%	52.0%	40.4%	36.0%	22.5%
②投入资本回报率	32.1%	41.3%	54.2%	77.7%	68.1%	63.9%	45.0%
资产负债率(A)	35.9%	82.7%	87.1%	9.6%	12.1%	11.4%	8.5%
经营现金流（亿元）	6.56	8.34	6.92	9.32	16.47	20.41	17.81
存货周转天数	3.15	3.18	2.57	2.70	3.00	3.88	3.09

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 22.5%、ROIC 45.0%、资产负债率8.5%；全期经营现金流/归母净利润为0.99倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 ✓

4利润率 —— 毛利率从83.3%到80.3%，总体下行；净利率最新为34.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$28.80 × 10.62亿股	≈ 280.52亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 23.50亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈9.25×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈65.2%
回报的历史区间	披露ROIC	32.09% – 77.71%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：10.62亿股（每手200股）。

负债结构：总负债9.17亿元，资产负债率8.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.62，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约305.77亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	49.73	80.38	108.41
总负债（亿元）	6.02	9.18	9.17
资产负债率	12.1%	11.4%	8.5%
流动比率	7.79	7.66	11.27
期末现金（亿元）	25.04	40.30	63.06
归母净资产（亿元）	43.62	71.08	99.11

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2022→2025）

指标	年复合
①营收	32.6%
①净利润	24.1%
每股营收	29.4%
每股净资产	51.8%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	巨子生物的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点19.0%，PE/PB为14.42/2.82倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 22.5%、ROIC 45.0%；最弱证据是净现比0.99倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化3.4%、最新DPS为HK$0.62；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查巨子生物的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对必选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对巨子生物年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2019–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。