HK_安德利果汁(02218)财报Yantai North Andre Juice Co., Ltd. · 2026/07/22 11:59:03

近期股价

HK$15.35

52周区间 12.57 – 41.14

市盈率 (TTM)

14.29

历史曾 21.36–21.36倍

市净率

1.64

历史曾 2.28–2.28倍

股息率

4.0%

最新DPS HK$0.62

总市值

HK$51.30亿

≈47.06亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高22.1%，距高点低168.0%；PE 14.29倍、PB 1.64倍，年度历史参照分别为21.36–21.36倍与2.28–2.28倍。

30 秒结论：最新营收16.77亿元、归母净利润3.30亿元，ROE 12.2%，净现比1.07倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

安德利果汁于2003-04-22在港交所上市，源清单归入必选消费行业。浓缩果汁的加工生产及销售分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以必选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.15	2.15	2.38	2.52	2.98	2.34	2.23	2.37	2.98	2.51	4.06	5.02
①每股收益（基本）	0.15	0.19	0.33	0.24	0.38	0.47	0.41	0.43	0.54	0.71	0.75	0.96
每股经营现金流	0.57	0.36	0.53	0.38	1.25	0.03	0.56	0.53	0.67	-0.09	-0.31	1.47
每股股息 HK$	0.06	0.06	0.06	0.12	0.12	—	0.06	0.06	0.11	0.24	0.27	0.62
每股净资产	4.61	4.67	4.86	4.97	5.32	5.72	6.31	6.66	7.09	7.57	7.92	8.32
③加权平均股本（亿股）	4.00	3.85	3.74	3.63	3.58	3.60	3.70	3.72	3.60	3.60	3.48	3.44
②净资产收益率（平均）	3.8%	4.7%	7.6%	5.8%	7.9%	9.2%	7.6%	7.4%	8.5%	10.4%	10.1%	12.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.15元到0.96元；最深一期为2014年EPS 0.15元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从4.00亿股到3.44亿股，累计变化-14.0%；最新每股股息为HK$0.62。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 14.29倍、PB 1.64倍，相对年度历史参照PE 21.36–21.36倍、PB 2.28–2.28倍；最新归母净利润3.30亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	8.44	8.18	8.75	9.01	10.68	8.38	8.42	8.72	10.65	8.76	14.18	16.77
营收同比	-5.5%	-3.1%	7.0%	3.0%	18.5%	-21.5%	0.5%	3.5%	22.2%	-17.8%	61.9%	18.3%
归母净利润（亿元）(A)	0.58	0.73	1.22	0.86	1.37	1.69	1.52	1.60	1.94	2.56	2.61	3.30
净利润同比	-54.2%	25.3%	66.3%	-21.1%	58.9%	23.3%	-10.3%	5.4%	21.5%	31.5%	2.0%	26.7%
④毛利率	23.6%	23.1%	27.9%	32.3%	27.3%	31.5%	23.9%	20.6%	20.0%	33.0%	24.8%	24.3%
④净利率	6.9%	8.9%	13.9%	10.7%	12.9%	20.2%	18.0%	18.4%	18.2%	29.2%	18.4%	19.7%
②净资产收益率（平均）(A)	3.8%	4.7%	7.6%	5.8%	7.9%	9.2%	7.6%	7.4%	8.5%	10.4%	10.1%	12.2%
②投入资本回报率	2.9%	3.6%	5.9%	4.9%	8.0%	10.2%	8.0%	7.8%	8.7%	11.5%	11.3%	13.0%
资产负债率(A)	28.6%	29.6%	23.7%	15.5%	7.4%	6.2%	5.2%	9.7%	9.2%	3.1%	4.8%	5.3%
经营现金流（亿元）	2.23	1.36	1.95	1.36	4.48	0.11	2.11	1.94	2.41	-0.30	-1.09	4.92
存货周转天数	0.78	0.76	0.76	0.79	1.24	1.01	0.98	1.06	1.44	0.81	1.04	1.13

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 12.2%、ROIC 13.0%、资产负债率5.3%；全期经营现金流/归母净利润为1.07倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从23.6%到24.3%，总体上行；净利率最新为19.7%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$15.35 × 3.34亿股	≈ 47.06亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 3.30亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈13.00×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈13.9%
回报的历史区间	披露ROIC	2.94% – 13.03%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：3.34亿股（每手500股）。

负债结构：总负债1.56亿元，资产负债率5.3%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.62，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约51.30亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	26.10	27.80	29.36
总负债（亿元）	0.81	1.34	1.56
资产负债率	3.1%	4.8%	5.3%
流动比率	22.75	14.14	12.59
期末现金（亿元）	5.44	2.36	4.09
归母净资产（亿元）	25.30	26.46	27.80

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.4%
①净利润	17.1%
每股营收	8.0%
每股净资产	5.5%
每股股息	23.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	安德利果汁的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点22.1%，PE/PB为14.29/1.64倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 12.2%、ROIC 13.0%；最弱证据是净现比1.07倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-14.0%、最新DPS为HK$0.62；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查安德利果汁的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对必选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对安德利果汁年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。