HK_金风科技(02208)财报GOLDWIND SCIENCE&TECHNOLOGY CO., LTD. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$9.86

52周区间 6.77 – 18.26

市盈率 (TTM)

11.80

历史曾 13.68–13.68倍

市净率

0.93

历史曾 0.77–0.77倍

股息率

3.9%

最新DPS HK$0.38

总市值

HK$416.13亿

≈381.77亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高45.6%，距高点低85.2%；PE 11.80倍、PB 0.93倍，年度历史参照分别为13.68–13.68倍与0.77–0.77倍。

30 秒结论：最新营收727.82亿元、归母净利润27.74亿元，ROE 6.8%，净现比1.50倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

金风科技于2010-10-08在港交所上市，源清单归入工业行业。风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	6.52	10.91	9.57	7.02	8.04	8.97	13.29	12.01	10.95	11.89	13.38	17.23
①每股收益（基本）	0.68	1.05	0.83	0.84	0.82	0.51	0.67	0.85	0.52	0.29	0.42	0.64
每股经营现金流	1.05	1.75	1.13	0.85	0.88	1.40	1.27	1.16	1.39	0.44	0.55	0.84
每股股息 HK$	0.51	0.57	0.23	0.25	0.28	0.17	0.30	0.29	0.13	0.11	0.15	0.38
每股净资产	3.50	3.97	4.73	5.38	5.91	7.27	8.10	8.42	9.03	8.91	9.13	10.29
③加权平均股本（亿股）	26.91	27.14	36.18	36.36	39.23	43.33	44.23	43.90	45.84	45.90	44.30	43.35
②净资产收益率（平均）	13.0%	18.1%	16.3%	14.3%	13.5%	7.9%	9.1%	9.9%	6.4%	3.5%	4.9%	6.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.68元到0.64元；最深一期为2023年EPS 0.29元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从26.91亿股到43.35亿股，累计变化61.1%；最新每股股息为HK$0.38。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 11.80倍、PB 0.93倍，相对年度历史参照PE 13.68–13.68倍、PB 0.77–0.77倍；最新归母净利润27.74亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	175.73	298.46	261.74	249.71	285.90	378.78	561.46	507.46	462.54	502.44	565.16	727.82
营收同比	44.1%	69.8%	-12.3%	-4.6%	14.5%	32.5%	48.2%	-10.2%	-8.9%	8.6%	12.5%	28.8%
归母净利润（亿元）(A)	18.30	28.49	30.03	30.55	32.17	22.10	29.64	37.31	23.83	13.31	18.60	27.74
净利润同比	327.8%	55.7%	5.4%	1.7%	5.3%	-31.3%	34.1%	16.7%	-36.1%	-44.2%	39.8%	49.1%
④毛利率	26.0%	26.1%	28.9%	29.9%	25.7%	18.4%	17.2%	22.2%	17.4%	16.7%	13.7%	14.1%
④净利率	10.5%	9.6%	11.9%	12.6%	11.5%	5.9%	5.3%	6.9%	5.3%	3.0%	3.3%	4.2%
②净资产收益率（平均）(A)	13.0%	18.1%	16.3%	14.3%	13.5%	7.9%	9.1%	9.9%	6.4%	3.5%	4.9%	6.8%
②投入资本回报率	5.5%	7.0%	5.9%	5.0%	4.6%	2.6%	3.0%	3.3%	2.1%	1.1%	1.4%	1.9%
资产负债率(A)	66.7%	66.9%	67.9%	67.7%	67.5%	68.7%	68.0%	69.5%	70.5%	72.0%	74.0%	71.7%
经营现金流（亿元）	28.29	47.76	31.03	30.23	31.25	59.29	53.77	49.68	58.81	18.54	23.16	35.43
存货周转天数	3.91	6.60	5.98	4.81	4.68	4.71	6.72	7.45	5.21	3.33	3.24	3.95

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 6.8%、ROIC 1.9%、资产负债率71.7%；全期经营现金流/归母净利润为1.50倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从26.0%到14.1%，总体下行；净利率最新为4.2%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$9.86 × 42.20亿股	≈ 381.77亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 39.89亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈7.42×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈11.4%
回报的历史区间	披露ROIC	1.08% – 6.99%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：42.20亿股（每手200股）。

负债结构：总负债1,193.14亿元，资产负债率71.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.38，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约416.13亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	1,434.95	1,552.24	1,664.95
总负债（亿元）	1,032.66	1,147.97	1,193.14
资产负债率	72.0%	74.0%	71.7%
流动比率	1.01	0.95	0.91
期末现金（亿元）	126.34	110.30	85.81
归母净资产（亿元）	376.10	385.29	434.36

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	13.8%
①净利润	3.9%
每股营收	9.2%
每股净资产	10.3%
每股股息	-2.5%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	金风科技的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点45.6%，PE/PB为11.80/0.93倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 6.8%、ROIC 1.9%；最弱证据是净现比1.50倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化61.1%、最新DPS为HK$0.38；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查金风科技的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对金风科技年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。