HK_越秀交通基建(01052)财报Yuexiu Transport Infrastructure Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.69

52周区间 3.48 – 4.68

市盈率 (TTM)

10.46

历史曾 8.78–9.04倍

市净率

0.46

历史曾 0.49–0.50倍

股息率

6.8%

最新DPS HK$0.25

总市值

HK$61.74亿

≈56.64亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高6.0%，距高点低26.8%；PE 10.46倍、PB 0.46倍，年度历史参照分别为8.78–9.04倍与0.49–0.50倍。

30 秒结论：最新营收43.31亿元、归母净利润5.33亿元，ROE 4.5%，净现比2.81倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

越秀交通基建于1997-01-30在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事发展、运营及管理收费公路。公司及其子公司通过两大分部运营:收费公路营运分部以及码头及所有其他分部。该公司于中华人民共和国(中国)广东省及其他省份从事投资、发展、经营及管理高速公路及桥梁。此外,该公司还经营及管理码头。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.11	1.33	1.51	1.62	1.70	1.81	1.75	2.21	1.97	2.37	2.31	2.59
①每股收益（基本）	0.36	0.32	0.55	0.57	0.63	0.68	0.10	0.88	0.27	0.46	0.39	0.32
每股经营现金流	0.72	0.86	1.03	1.16	1.25	1.28	1.26	1.54	1.32	1.67	1.59	1.84
每股股息 HK$	0.29	0.29	0.33	0.38	0.42	0.21	0.27	0.51	0.25	0.27	0.25	0.25
每股净资产	5.10	5.12	5.43	5.70	6.02	6.32	6.23	6.88	6.71	6.94	7.08	7.17
③加权平均股本（亿股）	16.73	16.73	16.73	16.73	16.73	16.73	16.74	16.73	16.73	16.73	16.73	16.73
②净资产收益率（平均）	7.3%	6.2%	10.4%	10.2%	10.7%	11.0%	1.5%	13.4%	4.0%	6.7%	5.6%	4.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.36元到0.32元；最深一期为2020年EPS 0.10元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从16.73亿股到16.73亿股，累计变化0.0%；最新每股股息为HK$0.25。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 10.46倍、PB 0.46倍，相对年度历史参照PE 8.78–9.04倍、PB 0.49–0.50倍；最新归母净利润5.33亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	18.59	22.26	25.19	27.03	28.47	30.23	29.20	37.02	32.89	39.67	38.67	43.31
营收同比	6.0%	19.8%	13.2%	7.3%	5.3%	6.2%	-3.4%	26.8%	-11.2%	20.6%	-2.5%	12.0%
归母净利润（亿元）(A)	6.09	5.32	9.19	9.48	10.54	11.38	1.60	14.65	4.53	7.65	6.57	5.33
净利润同比	9.9%	-12.7%	72.7%	3.2%	11.2%	7.9%	-85.9%	812.8%	-69.1%	68.9%	-14.2%	-18.9%
④毛利率	62.8%	65.2%	66.9%	70.8%	70.7%	66.6%	53.4%	60.1%	52.3%	54.1%	47.7%	44.1%
④净利率	41.8%	29.3%	46.3%	46.9%	49.6%	52.8%	13.8%	48.4%	22.4%	28.3%	24.9%	20.4%
②净资产收益率（平均）(A)	7.3%	6.2%	10.4%	10.2%	10.7%	11.0%	1.5%	13.4%	4.0%	6.7%	5.6%	4.5%
②投入资本回报率	4.2%	3.1%	4.6%	5.0%	5.7%	4.5%	0.5%	4.8%	1.5%	2.5%	2.1%	1.7%
资产负债率(A)	40.4%	53.8%	49.9%	50.6%	45.4%	63.0%	62.5%	59.4%	60.8%	59.3%	58.9%	57.7%
经营现金流（亿元）	12.12	14.40	17.22	19.43	20.97	21.42	21.03	25.70	22.11	27.98	26.58	30.76
存货周转天数	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 4.5%、ROIC 1.7%、资产负债率57.7%；全期经营现金流/归母净利润为2.81倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从62.8%到44.1%，总体下行；净利率最新为20.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.69 × 16.73亿股	≈ 56.64亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 11.49亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈2.35×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈12.7%
回报的历史区间	披露ROIC	0.50% – 5.74%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：16.73亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债215.75亿元，资产负债率57.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.25，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约61.74亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	365.02	375.07	374.01
总负债（亿元）	216.53	221.01	215.75
资产负债率	59.3%	58.9%	57.7%
流动比率	0.34	0.43	0.53
期末现金（亿元）	23.81	19.78	29.67
归母净资产（亿元）	116.13	118.48	119.97

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	8.0%
①净利润	-1.2%
每股营收	8.0%
每股净资产	3.2%
每股股息	-1.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	越秀交通基建的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点6.0%，PE/PB为10.46/0.46倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 4.5%、ROIC 1.7%；最弱证据是净现比2.81倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化0.0%、最新DPS为HK$0.25；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查越秀交通基建的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对越秀交通基建年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。