HK_港铁公司(00066)财报MTR Corporation Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$32.58

52周区间 25.19 – 36.99

市盈率 (TTM)

13.82

历史曾 10.83–11.03倍

市净率

1.06

历史曾 0.92–0.94倍

股息率

4.0%

最新DPS HK$1.31

总市值

HK$2,028.05亿

≈1,860.59亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高29.3%，距高点低13.5%；PE 13.82倍、PB 1.06倍，年度历史参照分别为10.83–11.03倍与0.92–0.94倍。

30 秒结论：最新营收500.97亿元、归母净利润132.57亿元，ROE 7.8%，净现比1.12倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

港铁公司于2000-10-05在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事铁路营运业务的公司。该公司透过七个分部营运业务。香港车务营运分部主要为铁路系统、机场快线、轻铁及巴士等提供客运服务。香港车站商务分部主要从事车站广告位、零售铺位及车位的租赁,并提供电讯及频谱服务。香港物业租赁及管理业务分部主要出租零售铺位、写字楼及车位,并提供物业管理服务。香港物业发展分部主要从事物业发展活动。中国内地及国际铁路、物业租赁及管理业务分部主要建设及营运铁路系统,并提供零售铺位租赁及物业管理服务。中国内地物业发展分部主要从事物业发展活动。其他业务分部主要提供缆车营运、铁路顾问等服务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	5.44	5.96	6.85	7.71	7.70	7.93	5.79	6.23	6.89	8.31	8.93	8.05
①每股收益（基本）	2.12	1.86	1.56	2.37	2.31	1.74	-0.66	1.27	1.42	1.14	2.35	2.13
每股经营现金流	2.17	2.11	2.60	2.73	1.56	2.48	0.11	0.99	0.97	1.63	2.75	1.72
每股股息 HK$	1.05	3.26	1.07	1.12	1.20	1.23	1.23	1.44	1.31	1.31	1.31	1.31
每股净资产	20.70	22.89	21.48	22.33	25.40	26.85	23.90	23.60	25.73	25.96	27.61	27.89
③加权平均股本（亿股）	58.01	58.53	58.93	59.47	60.64	61.51	61.65	61.63	61.81	61.78	62.09	62.19
②净资产收益率（平均）	9.9%	7.8%	6.4%	10.7%	9.2%	6.5%	-2.6%	5.4%	5.5%	4.4%	8.7%	7.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从2.12元到2.13元；最深一期为2020年EPS -0.66元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从58.01亿股到62.19亿股，累计变化7.2%；最新每股股息为HK$1.31。 △

5估值锚 —— 当前PE 13.82倍、PB 1.06倍，相对年度历史参照PE 10.83–11.03倍、PB 0.92–0.94倍；最新归母净利润132.57亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	316.78	349.36	404.22	463.43	472.53	488.24	358.04	385.92	427.09	516.38	555.73	500.97
营收同比	3.7%	3.8%	8.4%	22.7%	-2.7%	1.1%	-21.9%	11.0%	1.3%	19.2%	5.3%	-7.6%
归母净利润（亿元）(A)	123.11	108.86	91.72	140.68	140.26	106.88	-40.47	78.10	87.78	70.54	146.06	132.57
净利润同比	19.8%	-16.7%	-21.1%	64.1%	-4.9%	-25.5%	-140.3%	298.6%	2.9%	-20.8%	102.6%	-6.9%
④毛利率	98.7%	98.7%	98.8%	99.1%	98.9%	98.8%	98.8%	99.0%	98.9%	99.0%	98.9%	98.6%
④净利率	39.3%	31.5%	22.9%	30.5%	30.0%	22.2%	-11.3%	20.5%	21.2%	14.2%	26.8%	28.1%
②净资产收益率（平均）(A)	9.9%	7.8%	6.4%	10.7%	9.2%	6.5%	-2.6%	5.4%	5.5%	4.4%	8.7%	7.8%
②投入资本回报率	7.7%	6.0%	4.4%	7.0%	6.4%	4.6%	-1.8%	3.5%	3.4%	2.5%	4.8%	4.4%
资产负债率(A)	28.0%	29.4%	41.9%	36.9%	34.2%	35.4%	39.1%	38.4%	45.0%	48.4%	49.4%	45.8%
经营现金流（亿元）	126.57	125.17	153.27	163.86	95.94	152.67	6.50	61.09	60.36	101.47	171.23	107.25
存货周转天数	0.21	0.22	0.20	0.17	0.19	0.22	0.15	0.15	0.15	0.13	0.20	0.03

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 7.8%、ROIC 4.4%、资产负债率45.8%；全期经营现金流/归母净利润为1.12倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从98.7%到98.6%，大致平线；净利率最新为28.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$32.58 × 62.25亿股	≈ 1,860.59亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 170.86亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈8.85×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈12.3%
回报的历史区间	披露ROIC	-1.79% – 7.68%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：62.25亿股（每手500股）。

负债结构：总负债1,648.76亿元，资产负债率45.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.31，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约2,028.05亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	3,139.38	3,403.19	3,603.29
总负债（亿元）	1,518.55	1,679.52	1,648.76
资产负债率	48.4%	49.4%	45.8%
流动比率	0.56	0.26	2.00
期末现金（亿元）	141.14	202.21	348.72
归母净资产（亿元）	1,616.19	1,718.96	1,736.12

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	4.3%
①净利润	0.7%
每股营收	3.6%
每股净资产	2.7%
每股股息	2.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	港铁公司的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点29.3%，PE/PB为13.82/1.06倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 7.8%、ROIC 4.4%；最弱证据是净现比1.12倍且毛利率大致平线。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化7.2%、最新DPS为HK$1.31；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查港铁公司的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对港铁公司年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。