HK_极兔速递-W(01519)财报J&T Global Express Limited · 2026/07/22 11:59:59
近期股价
HK$9.74
52周区间 7.54 – 12.20
市盈率 (TTM)
60.86
历史曾 110.44–110.55倍
30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）
进入第二轮
进入渔场：现价距52周低点高29.2%，距高点低25.3%；PE 60.86倍、PB 2.95倍，年度历史参照分别为110.44–110.55倍与3.93–3.93倍。
30 秒结论：最新营收854.55亿元、归母净利润13.95亿元，ROE 6.6%，净现比—倍；主要疑点是记录偏短与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。
公司业务与商业模式
极兔速递-W于2023-10-27在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事提供全球物流服务的投资控股公司。该公司主要运营两个业务。快递服务业务从事为网络合作伙伴的揽件网点提供综合快递服务、为区域代理的运营实体提供网络服务等其他服务、为企业和个人客户提供综合快递服务以及代收货款服务。跨境服务业务从事提供货物或包裹揽件、运输及仓储、清关、派送及其他相关服务。该公司还从事租赁车辆以及包括包装用品和服装等配件的销售。该公司在国内和国外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。
读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。
★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列
1长期记录 —— 上市后口径列出2期，EPS从0.09元到0.16元；最深一期为2024年EPS 0.09元，序列存在明显波动。 △
3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从83.80亿股到86.27亿股，累计变化2.9%；最新每股股息为HK$—。 ✓
5估值锚 —— 当前PE 60.86倍、PB 2.95倍，相对年度历史参照PE 110.44–110.55倍、PB 3.93–3.93倍；最新归母净利润13.95亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓
★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部6年历史
2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 6.6%、ROIC 3.0%、资产负债率67.7%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 △
4利润率 —— 毛利率从-17.0%到12.0%，总体上行；净利率最新为1.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △
5 秒心算
心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。
资本结构与流动性（人民币）
已发行股本：96.48亿股（每手200股）。
负债结构：总负债418.67亿元，资产负债率67.7%；细项待查年报。
股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。
市值：约939.70亿港元。
怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。
年均变化率（2024→2025）
怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。
五问检查清单
| # | 问题 | 本页能答吗 | 极兔速递-W的答案 / 去处 |
|---|
| 1 | 价格是否便宜? | ✓ 页面内 | 进入价格筛选区：距52周低点29.2%，PE/PB为60.86/2.95倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。 |
| 2 | 这是不是一桩好生意? | ✓ 页面内 | 最强证据是ROE 6.6%、ROIC 3.0%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体上行。 |
| 3 | 管理层是否值得信任? | ✋ 页面外 | 页面内股本累计变化2.9%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。 |
| 4 | 我还遗漏了什么? | ✋ 页面外 | 补查极兔速递-W的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。 |
| 5 | 为什么这个机会被我发现? | ✋ 页面外 | 全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。 |
交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对极兔速递-W年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。