HK_广深铁路股份(00525)财报Guangshen Railway Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$2.23

52周区间 1.82 – 2.54

市盈率 (TTM)

9.07

历史曾 12.70–12.70倍

市净率

0.48

历史曾 0.44–0.44倍

股息率

8.1%

最新DPS HK$0.18

总市值

HK$157.96亿

≈144.92亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高22.7%，距高点低13.8%；PE 9.07倍、PB 0.48倍，年度历史参照分别为12.70–12.70倍与0.44–0.44倍。

30 秒结论：最新营收286.86亿元、归母净利润14.26亿元，ROE 5.1%，净现比4.32倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

广深铁路股份于1996-05-14在港交所上市，源清单归入工业行业。主要经营铁路客货运输业务,并与香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务,同时还受委托为武广铁路、广珠城际、广深港铁路、广珠铁路、厦深铁路、广东铁路、南广铁路、贵广铁路、珠三角城际、茂湛铁路、深茂铁路、梅汕铁路、广石铁路、赣深铁路、南沙港铁路、博贺港铁路和广汕铁路等提供铁路运营服务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.09	2.22	2.44	2.59	2.80	2.99	2.31	2.85	2.82	3.70	3.82	4.05
①每股收益（基本）	0.09	0.15	0.16	0.14	0.11	0.11	-0.08	-0.14	-0.28	0.15	0.15	0.20
每股经营现金流	0.27	0.32	0.23	0.37	0.46	0.34	0.19	0.14	-0.03	0.16	0.38	0.49
每股股息 HK$	0.06	0.09	0.09	0.10	0.07	0.07	—	—	—	0.08	0.08	0.18
每股净资产	3.78	3.88	3.96	4.05	4.07	4.12	3.98	3.85	3.57	3.73	3.83	3.99
③加权平均股本（亿股）	73.56	71.39	72.39	72.53	71.28	68.04	69.73	69.51	71.24	70.55	70.68	71.29
②净资产收益率（平均）	2.5%	4.0%	4.2%	3.6%	2.7%	2.6%	-1.9%	-3.5%	-7.6%	4.1%	4.0%	5.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.09元到0.20元；最深一期为2022年EPS -0.28元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从73.56亿股到71.29亿股，累计变化-3.1%；最新每股股息为HK$0.18。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 9.07倍、PB 0.48倍，相对年度历史参照PE 12.70–12.70倍、PB 0.44–0.44倍；最新归母净利润14.26亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	148.01	157.25	172.81	183.31	198.28	211.78	163.49	202.06	199.43	261.95	270.90	286.86
营收同比	-6.3%	6.2%	9.9%	6.1%	8.2%	6.8%	-22.8%	23.6%	-1.3%	31.3%	3.4%	5.9%
归母净利润（亿元）(A)	6.62	10.71	11.58	10.15	7.84	7.48	-5.58	-9.73	-19.95	10.58	10.60	14.26
净利润同比	-48.0%	61.8%	8.2%	-12.3%	-22.8%	-4.5%	-174.5%	-74.4%	-105.0%	153.1%	0.2%	34.5%
④毛利率	7.1%	10.0%	9.5%	7.6%	5.9%	5.2%	-11.2%	-6.8%	-13.2%	5.0%	6.3%	5.6%
④净利率	4.5%	6.8%	6.7%	5.5%	3.9%	3.5%	-3.4%	-4.8%	-10.0%	4.0%	3.9%	5.0%
②净资产收益率（平均）(A)	2.5%	4.0%	4.2%	3.6%	2.7%	2.6%	-1.9%	-3.5%	-7.6%	4.1%	4.0%	5.1%
②投入资本回报率	2.3%	3.7%	3.8%	3.2%	2.4%	2.2%	-1.6%	-2.7%	-5.6%	3.0%	3.0%	4.2%
资产负债率(A)	12.3%	14.1%	14.7%	15.7%	18.6%	21.0%	23.4%	27.3%	31.8%	29.2%	26.0%	23.5%
经营现金流（亿元）	19.46	22.60	16.41	26.35	32.61	23.95	13.36	10.02	-1.93	11.16	27.10	34.62
存货周转天数	34.71	40.02	48.89	51.05	59.52	70.76	64.08	75.97	84.49	67.46	82.17	82.37

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.1%、ROIC 4.2%、资产负债率23.5%；全期经营现金流/归母净利润为4.32倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从7.1%到5.6%，总体下行；净利率最新为5.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$2.23 × 70.84亿股	≈ 144.92亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 17.84亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈5.80×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈7.4%
回报的历史区间	披露ROIC	-5.57% – 4.22%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：70.84亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债86.91亿元，资产负债率23.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.18，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约157.96亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	372.35	365.67	369.42
总负债（亿元）	108.83	94.98	86.91
资产负债率	29.2%	26.0%	23.5%
流动比率	1.10	1.40	1.68
期末现金（亿元）	14.82	19.35	41.45
归母净资产（亿元）	263.90	271.09	282.93

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	6.2%
①净利润	7.2%
每股营收	6.2%
每股净资产	0.5%
每股股息	10.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	广深铁路股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点22.7%，PE/PB为9.07/0.48倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.1%、ROIC 4.2%；最弱证据是净现比4.32倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-3.1%、最新DPS为HK$0.18；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查广深铁路股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对广深铁路股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。