HK_太平洋航运(02343)财报Pacific Basin Shipping Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.30

52周区间 2.04 – 3.60

市盈率 (TTM)

37.60

历史曾 10.90–11.10倍

市净率

1.20

历史曾 0.79–0.80倍

股息率

2.3%

最新DPS HK$0.08

总市值

HK$170.19亿

≈156.14亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高61.4%，距高点低9.1%；PE 37.60倍、PB 1.20倍，年度历史参照分别为10.90–11.10倍与0.79–0.80倍。

30 秒结论：最新营收146.27亿元、归母净利润4.09亿元，ROE 3.2%，净现比2.72倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

太平洋航运于2004-07-14在港交所上市，源清单归入工业行业。是一家投资控股公司,主要从事提供国际干散货船货运服务业务。该公司通过财务活动还从事管理及投资本集团的现金与存款业务。该公司通过其子公司还从事可换股债券发行业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	5.43	4.20	1.88	2.19	2.41	2.35	2.00	3.94	4.34	3.09	3.60	2.83
①每股收益（基本）	-0.91	-0.05	-0.18	0.01	0.11	0.04	-0.29	1.14	0.97	0.15	0.18	0.08
每股经营现金流	0.30	0.33	0.09	0.18	0.29	0.32	0.30	1.13	1.24	0.48	0.43	0.37
每股股息 HK$	0.05	—	—	0.03	0.04	0.02	0.14	0.35	0.15	0.08	0.07	0.08
每股净资产	1.19	1.22	1.40	1.47	1.64	1.73	1.35	2.26	2.58	2.47	2.55	2.49
③加权平均股本（亿股）	19.09	26.49	32.91	40.11	44.08	45.68	46.79	47.20	50.38	52.09	51.85	51.03
②净资产收益率（平均）	-24.7%	-1.9%	-8.6%	0.3%	6.0%	2.0%	-17.8%	58.3%	37.5%	5.9%	7.3%	3.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从-0.91元到0.08元；最深一期为2014年EPS -0.91元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从19.09亿股到51.03亿股，累计变化167.3%；最新每股股息为HK$0.08。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 37.60倍、PB 1.20倍，相对年度历史参照PE 10.90–11.10倍、PB 0.79–0.80倍；最新归母净利润4.09亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	105.15	81.84	75.43	97.23	109.23	110.64	95.98	189.52	228.55	162.66	185.57	146.27
营收同比	0.6%	-26.7%	-13.7%	36.8%	7.0%	-0.4%	-7.2%	102.1%	10.4%	-30.0%	12.4%	-19.4%
归母净利润（亿元）(A)	-17.44	-1.20	-6.00	0.24	4.96	1.75	-13.59	53.86	48.88	7.75	9.47	4.09
净利润同比	-18,810.7%	93.5%	-366.8%	104.2%	1,902.3%	-65.2%	-928.8%	505.7%	-16.9%	-84.4%	20.4%	-55.8%
④毛利率	-2.3%	-0.3%	-5.0%	1.7%	5.3%	4.6%	2.5%	24.9%	22.3%	5.7%	5.2%	3.6%
④净利率	-16.6%	-1.5%	-8.0%	0.2%	4.5%	1.6%	-14.2%	28.4%	21.4%	4.8%	5.1%	2.8%
②净资产收益率（平均）(A)	-24.7%	-1.9%	-8.6%	0.3%	6.0%	2.0%	-17.8%	58.3%	37.5%	5.9%	7.3%	3.2%
②投入资本回报率	-14.2%	-1.0%	-4.8%	0.2%	3.6%	1.2%	-10.0%	39.8%	31.3%	5.0%	6.1%	2.8%
资产负债率(A)	56.6%	54.8%	50.6%	48.0%	48.0%	46.7%	51.4%	33.3%	28.0%	26.1%	24.3%	19.9%
经营现金流（亿元）	5.73	6.40	3.44	8.15	13.01	15.14	14.33	54.22	65.14	25.03	22.24	19.04
存货周转天数	19.16	19.41	20.16	21.80	19.17	17.21	17.02	24.58	22.36	16.71	18.74	17.99

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 3.2%、ROIC 2.8%、资产负债率19.9%；全期经营现金流/归母净利润为2.72倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从-2.3%到3.6%，总体上行；净利率最新为2.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.30 × 51.57亿股	≈ 156.14亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 4.13亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈33.52×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈3.7%
回报的历史区间	披露ROIC	-14.25% – 39.84%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：51.57亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债31.87亿元，资产负债率19.9%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.08，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约170.19亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	172.28	173.53	160.15
总负债（亿元）	44.94	42.22	31.87
资产负债率	26.1%	24.3%	19.9%
流动比率	1.53	1.62	1.63
期末现金（亿元）	18.51	19.10	17.53
归母净资产（亿元）	127.34	131.31	128.27

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	3.0%
①净利润	—
每股营收	-5.7%
每股净资产	6.9%
每股股息	3.9%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	太平洋航运的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点61.4%，PE/PB为37.60/1.20倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 3.2%、ROIC 2.8%；最弱证据是净现比2.72倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化167.3%、最新DPS为HK$0.08；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查太平洋航运的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对太平洋航运年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。