HK_太古股份公司Ｂ(00087)财报Swire Pacific Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$13.65

52周区间 10.67 – 14.98

市盈率 (TTM)

13.24

历史曾 6.77–8.47倍

市净率

0.35

历史曾 0.11–0.14倍

股息率

5.6%

最新DPS HK$0.76

总市值

HK$388.88亿

≈356.77亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高27.9%，距高点低9.7%；PE 13.24倍、PB 0.35倍，年度历史参照分别为6.77–8.47倍与0.11–0.14倍。

30 秒结论：最新营收817.12亿元、归母净利润26.54亿元，ROE 1.1%，净现比1.17倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

太古股份公司Ｂ于1973-05-01在港交所上市，源清单归入工业行业。是一家主要从事生产和销售饮料的投资控股公司。公司通过五个分部运营。饮料分部主要从事生产、推广及经销可口可乐公司产品,包括汽水、饮用水及其他饮料等。航空分部主要包括提供客运和货运服务的航空公司的联属权益,以及航空维修及修理业务。地产部门主要从事物业投资、酒店投资及管理,以及物业买卖,其投资组合包括办公楼及零售物业、酒店、服务式住宅及其他住宅物业。贸易及实业分部从事零售及经销鞋履、服装及有关用品,包装及销售糖产品,经营烘焙连锁店以及销售客车、商用车、摩托车及小型摩托车等。总办事处、医疗保健及其他分部主要包括投资于医疗保健业务,包括私营医院及诊所。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	22.12	25.01	27.69	29.40	26.49	28.68
①每股收益（基本）	-1.23	0.37	0.50	3.62	0.56	0.39
每股经营现金流	3.23	3.20	2.48	3.08	3.38	4.61
每股股息 HK$	0.40	0.55	0.61	0.65	0.68	0.76
每股净资产	77.61	76.61	81.04	85.29	83.96	82.30
③加权平均股本（亿股）	75.34	74.60	74.91	72.31	70.84	68.33
②净资产收益率（平均）	-4.1%	1.3%	1.6%	11.0%	1.6%	1.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出6期，EPS从-1.23元到0.39元；最深一期为2020年EPS -1.23元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从75.34亿股到68.33亿股，累计变化-9.3%；最新每股股息为HK$0.76。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 13.24倍、PB 0.35倍，相对年度历史参照PE 6.77–8.47倍、PB 0.11–0.14倍；最新归母净利润26.54亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	483.59	510.08	558.08	671.14	741.32	767.25	659.48	745.89	814.39	859.30	759.07	817.12
营收同比	19.2%	-0.7%	2.5%	28.7%	5.4%	1.2%	-6.6%	15.9%	-0.1%	4.0%	-13.6%	10.4%
归母净利润（亿元）(A)	87.32	112.51	86.27	217.92	207.04	80.68	-92.57	27.45	37.47	261.47	40.01	26.54
净利润同比	-16.7%	21.3%	-28.2%	170.3%	-9.4%	-61.9%	-222.1%	130.6%	25.0%	587.8%	-85.0%	-32.0%
④毛利率	37.5%	37.6%	35.3%	35.2%	36.5%	37.2%	37.8%	38.9%	37.5%	37.1%	37.2%	37.3%
④净利率	21.8%	27.0%	20.7%	40.3%	34.8%	13.8%	-12.6%	5.6%	6.9%	31.5%	5.7%	3.9%
②净资产收益率（平均）(A)	5.0%	6.1%	4.4%	10.9%	9.0%	3.3%	-4.1%	1.3%	1.6%	11.0%	1.6%	1.1%
②投入资本回报率	3.7%	4.4%	3.1%	7.6%	6.4%	2.4%	-3.1%	1.0%	1.2%	7.8%	1.1%	0.7%
资产负债率(A)	26.6%	27.1%	27.1%	27.3%	25.5%	25.4%	26.3%	25.7%	27.3%	27.5%	33.1%	33.6%
经营现金流（亿元）	114.18	100.22	117.99	130.40	135.25	94.42	96.44	95.37	72.86	89.87	96.85	131.43
存货周转天数	3.33	3.16	3.56	5.48	7.05	6.79	5.60	5.35	4.07	3.76	2.82	2.55

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 1.1%、ROIC 0.7%、资产负债率33.6%；全期经营现金流/归母净利润为1.17倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从37.5%到37.3%，总体下行；净利率最新为3.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$13.65 × 28.49亿股	≈ 356.77亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 52.71亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈3.18×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈2.4%
回报的历史区间	披露ROIC	-3.09% – 7.77%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：28.49亿股（每手2500股）。

负债结构：总负债1,446.76亿元，资产负债率33.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.76，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约388.88亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	4,057.62	4,413.15	4,303.06
总负债（亿元）	1,114.45	1,462.16	1,446.76
资产负债率	27.5%	33.1%	33.6%
流动比率	0.97	1.06	0.98
期末现金（亿元）	107.21	183.55	189.37
归母净资产（亿元）	2,429.84	2,391.96	2,344.55

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2020→2025）

指标	年复合
①营收	4.4%
①净利润	—
每股营收	5.3%
每股净资产	1.2%
每股股息	13.7%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	太古股份公司Ｂ的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点27.9%，PE/PB为13.24/0.35倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 1.1%、ROIC 0.7%；最弱证据是净现比1.17倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-9.3%、最新DPS为HK$0.76；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查太古股份公司Ｂ的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对太古股份公司Ｂ年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。