HK_伟禄集团(01196)财报Realord Technology Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$10.34

52周区间 8.14 – 18.34

市盈率 (TTM)

-16.75

历史曾无有效正值参照

市净率

7.17

历史曾 4.19–5.18倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$149.13亿

≈136.82亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

未进渔场：现价距52周低点高27.0%，距高点低77.4%；PE -16.75倍、PB 7.17倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与4.19–5.18倍。

30 秒结论：最新营收5.02亿元、归母净利润-8.04亿元，ROE -37.2%，净现比—倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

伟禄集团于1997-01-20在港交所上市，源清单归入工业行业。主要从事销售汽车零部件。公司及其子公司通过六大分部运营。汽车零件分部通过伟禄汽车零件有限公司从事分销及销售汽车零件。商业印刷分部从事提供财经印刷、数码印刷及其他相关服务。物业投资分部通过创星兴业有限公司、顺旺投资有限公司以及荣伟(香港)有限公司等从事物业投资。金融服务分部从事提供证券经纪服务及保证金融资。签条分部从事制造及销售签条、标签、恤衫衬底纸板及胶袋。贸易分部从事电子产品及电脑组件贸易。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2013	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	0.10	0.15	0.16	0.55	0.49	0.52	0.51	0.68	0.74	0.38	0.28	0.35
①每股收益（基本）	-0.01	0.03	0.06	0.07	0.24	-0.26	0.52	0.07	0.07	0.05	-0.57	-0.56
每股经营现金流	0.05	-0.15	-0.09	-0.05	-0.03	0.14	-0.10	-0.11	-0.81	-0.01	0.01	-0.11
每股股息 HK$	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—	—
每股净资产	0.27	0.50	0.56	0.62	1.75	1.46	2.05	2.34	2.24	2.26	1.73	1.30
③加权平均股本（亿股）	6.76	10.67	11.52	11.50	13.51	14.38	14.38	14.39	14.40	14.42	14.41	14.42
②净资产收益率（平均）	-2.5%	5.5%	9.1%	9.5%	18.4%	-15.9%	30.3%	3.2%	3.0%	2.1%	-28.2%	-37.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从-0.01元到-0.56元；最深一期为2024年EPS -0.57元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从6.76亿股到14.42亿股，累计变化113.2%；最新每股股息为HK$—。 ✕

5估值锚 —— 当前PE -16.75倍、PB 7.17倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 4.19–5.18倍；最新归母净利润-8.04亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2013	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	0.64	1.74	1.88	6.38	7.11	7.43	7.32	9.77	10.71	5.45	3.97	5.02
营收同比	22.1%	—	1.0%	263.7%	6.3%	2.2%	4.9%	37.5%	0.3%	-33.1%	-28.8%	29.9%
归母净利润（亿元）(A)	-0.10	0.27	0.72	0.78	3.18	-3.72	7.45	1.00	1.01	0.69	-8.21	-8.04
净利润同比	-169.9%	—	147.0%	16.4%	289.6%	-214.4%	313.0%	-86.2%	-6.0%	-32.0%	-1,256.2%	-0.4%
④毛利率	25.0%	32.4%	43.4%	18.5%	22.4%	22.7%	23.1%	22.8%	24.0%	39.8%	35.7%	24.0%
④净利率	-2.4%	16.2%	38.2%	14.6%	47.3%	-48.8%	102.6%	9.7%	50.5%	5.1%	-223.3%	-164.3%
②净资产收益率（平均）(A)	-2.5%	5.5%	9.1%	9.5%	18.4%	-15.9%	30.3%	3.2%	3.0%	2.1%	-28.2%	-37.2%
②投入资本回报率	-2.3%	5.3%	6.2%	5.1%	5.8%	-3.8%	6.9%	0.8%	0.6%	0.4%	-4.9%	-4.9%
资产负债率(A)	24.9%	24.9%	44.1%	49.3%	74.3%	74.4%	73.6%	71.9%	74.0%	75.1%	78.6%	83.1%
经营现金流（亿元）	0.32	-1.72	-1.10	-0.30	-0.37	1.96	-1.41	-1.62	-11.74	-0.13	0.15	-1.59
存货周转天数	13.41	23.79	15.96	25.09	6.67	0.70	0.40	0.28	0.14	0.06	0.04	0.05

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -37.2%、ROIC -4.9%、资产负债率83.1%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 ✕

4利润率 —— 毛利率从25.0%到24.0%，总体下行；净利率最新为-164.3%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$10.34 × 14.42亿股	≈ 136.82亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -8.47亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-16.04×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-47.3%
回报的历史区间	披露ROIC	-4.91% – 6.90%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：14.42亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债150.83亿元，资产负债率83.1%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约149.13亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	185.60	175.84	181.59
总负债（亿元）	139.40	138.14	150.83
资产负债率	75.1%	78.6%	83.1%
流动比率	4.73	1.00	3.95
期末现金（亿元）	1.39	0.28	0.87
归母净资产（亿元）	32.56	25.02	18.78

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2013→2025）

指标	年复合
①营收	18.8%
①净利润	—
每股营收	11.0%
每股净资产	14.1%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	伟禄集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点27.0%，PE/PB为-16.75/7.17倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -37.2%、ROIC -4.9%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化113.2%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查伟禄集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对伟禄集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2013–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。