HK_中远海运港口(01199)财报COSCO SHIPPING Ports Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$5.14

52周区间 4.43 – 6.46

市盈率 (TTM)

8.40

历史曾 7.88–7.88倍

市净率

0.41

历史曾 0.44–0.44倍

股息率

4.9%

最新DPS HK$0.25

总市值

HK$206.46亿

≈189.41亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高16.0%，距高点低25.6%；PE 8.40倍、PB 0.41倍，年度历史参照分别为7.88–7.88倍与0.44–0.44倍。

30 秒结论：最新营收117.31亿元、归母净利润21.94亿元，ROE 5.1%，净现比1.18倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中远海运港口于1994-12-19在港交所上市，源清单归入工业行业。是一家主要从事码头业务的投资控股公司。该公司通过两个分部经营业务。码头及相关业务分部从事码头营运、集装箱处理、运输及储存,以及集装箱租赁、管理与销售及其他相关业务。该公司的码头组合遍布中国沿海五大港口群、东南亚、中东、欧洲、南美洲和地中海等。其他分部从事投资物业,分部业务间贷款等公司本部层面的活动。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以工业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.81	1.20	1.28	1.36	2.21	2.27	1.97	2.32	2.92	2.89	2.87	2.96
①每股收益（基本）	0.61	0.95	0.58	1.11	0.73	0.69	0.71	0.68	0.64	0.66	0.61	0.57
每股经营现金流	0.97	0.86	0.69	0.54	0.59	0.78	0.64	0.79	0.95	0.96	0.78	1.09
每股股息 HK$	0.33	1.21	0.18	0.30	0.31	0.32	0.34	0.34	0.25	0.28	0.29	0.25
每股净资产	7.22	7.86	7.52	8.44	8.83	8.68	9.02	9.23	9.57	10.18	10.61	11.22
③加权平均股本（亿股）	29.25	29.45	29.76	30.27	30.68	31.37	32.14	33.15	33.62	34.79	36.33	38.35
②净资产收益率（平均）	6.3%	7.9%	4.8%	10.7%	6.3%	6.1%	6.6%	6.2%	5.4%	5.7%	5.3%	5.1%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.61元到0.57元；最深一期为2025年EPS 0.57元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从29.25亿股到38.35亿股，累计变化31.1%；最新每股股息为HK$0.25。 ✕

5估值锚 —— 当前PE 8.40倍、PB 0.41倍，相对年度历史参照PE 7.88–7.88倍、PB 0.44–0.44倍；最新归母净利润21.94亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	53.24	35.73	38.60	41.47	68.66	71.69	65.29	77.03	100.38	103.01	108.04	117.31
营收同比	8.9%	-8.3%	1.1%	14.1%	57.6%	2.7%	-2.6%	20.7%	19.3%	0.9%	3.3%	11.0%
归母净利润（亿元）(A)	17.91	27.88	17.14	33.48	22.28	21.49	22.67	22.61	21.36	22.99	22.20	21.94
净利润同比	-58.3%	30.4%	-42.5%	107.4%	-36.7%	-5.1%	12.8%	2.1%	-14.0%	5.8%	-4.8%	1.1%
④毛利率	37.2%	37.6%	35.8%	33.0%	29.4%	26.5%	23.2%	26.9%	29.8%	28.9%	27.7%	24.9%
④净利率	36.0%	50.5%	49.6%	86.8%	37.4%	34.1%	37.3%	33.6%	27.0%	27.1%	26.0%	23.1%
②净资产收益率（平均）(A)	6.3%	7.9%	4.8%	10.7%	6.3%	6.1%	6.6%	6.2%	5.4%	5.7%	5.3%	5.1%
②投入资本回报率	4.8%	6.0%	4.1%	7.7%	4.0%	3.6%	3.9%	3.8%	3.2%	3.4%	3.2%	3.1%
资产负债率(A)	33.6%	32.6%	29.8%	34.7%	35.7%	45.0%	43.2%	42.3%	41.4%	42.7%	41.4%	41.0%
经营现金流（亿元）	28.45	29.04	20.86	16.52	18.24	24.64	21.29	26.09	32.57	34.17	29.37	42.99
存货周转天数	25.60	26.88	30.64	40.73	57.04	57.66	56.47	50.52	51.27	52.77	54.88	58.72

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.1%、ROIC 3.1%、资产负债率41.0%；全期经营现金流/归母净利润为1.18倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从37.2%到24.9%，总体下行；净利率最新为23.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$5.14 × 40.17亿股	≈ 189.41亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 30.77亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈3.11×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈8.6%
回报的历史区间	披露ROIC	3.09% – 7.72%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：40.17亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债368.31亿元，资产负债率41.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.25，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约206.46亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	845.10	864.15	898.52
总负债（亿元）	360.46	357.70	368.31
资产负债率	42.7%	41.4%	41.0%
流动比率	0.96	1.12	0.88
期末现金（亿元）	82.37	72.42	93.65
归母净资产（亿元）	408.72	426.32	450.66

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	7.4%
①净利润	1.9%
每股营收	4.6%
每股净资产	4.1%
每股股息	-2.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中远海运港口的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点16.0%，PE/PB为8.40/0.41倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.1%、ROIC 3.1%；最弱证据是净现比1.18倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化31.1%、最新DPS为HK$0.25；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中远海运港口的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对工业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中远海运港口年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。