HK_361度(01361)财报361 Degrees International Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.50

52周区间 3.95 – 7.14

市盈率 (TTM)

6.73

历史曾 7.48–9.12倍

市净率

0.83

历史曾 0.92–1.12倍

股息率

7.0%

最新DPS HK$0.32

总市值

HK$97.55亿

≈89.49亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高13.9%，距高点低58.6%；PE 6.73倍、PB 0.83倍，年度历史参照分别为7.48–9.12倍与0.92–1.12倍。

30 秒结论：最新营收111.46亿元、归母净利润13.09亿元，ROE 13.5%，净现比0.79倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

361度于2009-06-30在港交所上市，源清单归入可选消费行业。主要提供品牌鞋类、配饰以及相关配饰。通过其附属公司,该公司通过两个部门开展业务。成人业务部门主要从事制造及买卖成人运动产品。童装业务部门主要从事买卖童装运动产品。该公司的主要业务也从事为设计、制造及分销品牌运动鞋类、服装及相关配饰。该公司还向分销商制造及销售体育用品,以及通过电子商务销售其货品。该公司主要在中国国内和海外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.89	2.16	2.43	2.49	2.51	2.72	2.48	2.87	3.37	4.07	4.87	5.39
①每股收益（基本）	0.19	0.25	0.20	0.22	0.15	0.21	0.20	0.29	0.36	0.47	0.56	0.63
每股经营现金流	0.44	0.12	0.55	0.40	0.14	0.30	0.01	0.18	0.18	0.20	0.03	0.39
每股股息 HK$	0.10	0.12	0.08	0.11	0.01	0.01	—	—	0.07	0.30	0.30	0.32
每股净资产	2.29	2.44	2.45	2.63	2.66	2.92	3.05	3.28	3.66	4.19	4.33	4.65
③加权平均股本（亿股）	20.71	20.71	20.65	20.67	20.66	20.69	20.65	20.68	20.70	20.68	20.66	20.68
②净资产收益率（平均）	8.2%	10.1%	7.6%	8.3%	5.3%	7.2%	6.4%	8.8%	9.9%	11.3%	12.4%	13.5%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.19元到0.63元；最深一期为2018年EPS 0.15元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从20.71亿股到20.68亿股，累计变化-0.2%；最新每股股息为HK$0.32。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 6.73倍、PB 0.83倍，相对年度历史参照PE 7.48–9.12倍、PB 0.92–1.12倍；最新归母净利润13.09亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	39.06	44.59	50.23	51.58	51.87	56.32	51.27	59.33	69.61	84.23	100.74	111.46
营收同比	9.0%	14.1%	12.6%	2.7%	0.6%	8.6%	-9.0%	15.7%	17.3%	21.0%	19.6%	10.6%
归母净利润（亿元）(A)	3.98	5.18	4.03	4.57	3.04	4.32	4.15	6.02	7.47	9.61	11.49	13.09
净利润同比	88.2%	30.2%	-22.2%	13.4%	-33.5%	42.4%	-4.0%	45.0%	24.2%	28.7%	19.5%	14.0%
④毛利率	40.9%	40.9%	42.0%	41.8%	40.6%	40.3%	37.9%	41.7%	40.5%	41.1%	41.5%	41.5%
④净利率	10.4%	11.9%	8.4%	9.1%	5.9%	8.3%	9.7%	12.5%	11.7%	12.3%	11.8%	12.0%
②净资产收益率（平均）(A)	8.2%	10.1%	7.6%	8.3%	5.3%	7.2%	6.4%	8.8%	9.9%	11.3%	12.4%	13.5%
②投入资本回报率	9.1%	11.0%	8.2%	8.9%	5.5%	8.0%	8.9%	13.9%	15.6%	15.6%	14.4%	14.1%
资产负债率(A)	41.0%	38.9%	48.4%	47.7%	50.7%	44.0%	34.9%	23.9%	24.3%	25.6%	26.7%	26.8%
经营现金流（亿元）	9.11	2.45	11.32	8.32	2.95	6.30	0.23	3.72	3.80	4.08	0.70	8.15
存货周转天数	4.72	4.70	5.33	4.43	3.30	3.03	3.30	4.19	3.99	3.92	3.41	3.12

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 13.5%、ROIC 14.1%、资产负债率26.8%；全期经营现金流/归母净利润为0.79倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 △

4利润率 —— 毛利率从40.9%到41.5%，总体上行；净利率最新为12.0%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.50 × 21.68亿股	≈ 89.49亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 17.57亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈2.76×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈29.4%
回报的历史区间	披露ROIC	5.53% – 15.63%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：21.68亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债38.61亿元，资产负债率26.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.32，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约97.55亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	130.65	134.14	144.11
总负债（亿元）	33.42	35.84	38.61
资产负债率	25.6%	26.7%	26.8%
流动比率	3.76	3.59	3.34
期末现金（亿元）	35.96	42.54	40.94
归母净资产（亿元）	90.82	93.75	100.78

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	10.0%
①净利润	11.4%
每股营收	10.0%
每股净资产	6.6%
每股股息	11.2%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	361度的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点13.9%，PE/PB为6.73/0.83倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 13.5%、ROIC 14.1%；最弱证据是净现比0.79倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-0.2%、最新DPS为HK$0.32；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查361度的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对361度年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。