HK_雅迪控股(01585)财报Yadea Group Holdings Ltd. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$10.17

52周区间 8.79 – 14.48

市盈率 (TTM)

9.82

历史曾 27.86–29.22倍

市净率

2.73

历史曾 4.05–4.25倍

股息率

5.2%

最新DPS HK$0.53

总市值

HK$316.56亿

≈290.42亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高15.7%，距高点低42.4%；PE 9.82倍、PB 2.73倍，年度历史参照分别为27.86–29.22倍与4.05–4.25倍。

30 秒结论：最新营收370.08亿元、归母净利润29.12亿元，ROE 30.3%，净现比1.87倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

雅迪控股于2016-05-19在港交所上市，源清单归入可选消费行业。主要从事电动两轮车及相关配件的开发、生产和销售业务的中国投资控股公司。该公司主要产品包括电动踏板车、电池及充电器、电动自行以及电动两轮车零部件。该公司的子公司包括Yadea Group Management Holdings Limited、Ture Vantage Global Limited和豪骏集团有限公司等。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	2.22	2.62	3.31	4.00	6.46	9.00	10.14	11.35	9.07	11.89
①每股收益（基本）	0.16	0.14	0.14	0.17	0.33	0.48	0.74	0.89	0.42	0.96
每股经营现金流	0.25	0.37	0.11	0.94	0.74	1.23	1.00	1.17	0.10	1.92
每股股息 HK$	0.04	0.04	0.04	0.10	0.19	0.28	0.40	0.48	0.22	0.53
每股净资产	0.71	0.79	0.90	1.01	1.15	1.45	2.13	2.70	2.81	3.36
③加权平均股本（亿股）	26.55	29.98	29.93	29.52	28.66	28.65	29.20	29.83	30.15	30.39
②净资产收益率（平均）	28.7%	17.3%	16.3%	17.6%	28.8%	33.9%	38.8%	35.1%	14.8%	30.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出10期，EPS从0.16元到0.96元；最深一期为2017年EPS 0.14元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从26.55亿股到30.39亿股，累计变化14.5%；最新每股股息为HK$0.53。 △

5估值锚 —— 当前PE 9.82倍、PB 2.73倍，相对年度历史参照PE 27.86–29.22倍、PB 4.05–4.25倍；最新归母净利润29.12亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	58.24	64.29	66.62	78.50	99.17	119.68	193.60	269.68	310.59	347.63	282.36	370.08
营收同比	15.1%	10.4%	3.6%	17.8%	26.3%	20.7%	61.8%	39.3%	15.2%	11.9%	-18.8%	31.1%
归母净利润（亿元）(A)	2.23	3.75	4.30	4.05	4.31	5.05	9.57	13.69	21.61	26.40	12.72	29.12
净利润同比	28.4%	68.0%	14.6%	-5.9%	6.5%	19.8%	89.6%	43.0%	57.8%	22.2%	-51.8%	128.8%
④毛利率	16.6%	18.9%	20.3%	14.9%	16.3%	17.4%	15.9%	15.2%	18.1%	16.9%	15.2%	19.1%
④净利率	3.8%	5.8%	6.5%	5.2%	4.4%	4.3%	5.0%	5.1%	7.0%	7.6%	4.5%	7.9%
②净资产收益率（平均）(A)	39.1%	57.8%	28.7%	17.3%	16.3%	17.6%	28.8%	33.9%	38.8%	35.1%	14.8%	30.3%
②投入资本回报率	9.5%	13.4%	11.8%	8.0%	7.3%	7.4%	9.3%	10.6%	13.7%	15.0%	7.6%	14.6%
资产负债率(A)	82.3%	80.4%	62.1%	64.6%	63.7%	70.7%	77.5%	76.7%	73.4%	67.3%	64.4%	65.1%
经营现金流（亿元）	8.62	7.94	7.52	11.59	3.20	28.19	22.18	36.93	30.78	35.80	2.99	59.90
存货周转天数	18.65	34.62	30.65	24.61	27.77	22.02	24.69	24.40	19.19	23.93	21.43	22.13

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 30.3%、ROIC 14.6%、资产负债率65.1%；全期经营现金流/归母净利润为1.87倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从16.6%到19.1%，总体上行；净利率最新为7.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$10.17 × 31.13亿股	≈ 290.42亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 35.94亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈6.41×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈80.4%
回报的历史区间	披露ROIC	7.31% – 15.04%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：31.13亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债195.35亿元，资产负债率65.1%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.53，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约316.56亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	256.60	246.19	299.97
总负债（亿元）	172.59	158.61	195.35
资产负债率	67.3%	64.4%	65.1%
流动比率	1.03	1.04	0.90
期末现金（亿元）	79.14	78.69	59.91
归母净资产（亿元）	84.01	87.58	104.62

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2016→2025）

指标	年复合
①营收	21.0%
①净利润	23.7%
每股营收	20.5%
每股净资产	18.8%
每股股息	33.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	雅迪控股的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点15.7%，PE/PB为9.82/2.73倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 30.3%、ROIC 14.6%；最弱证据是净现比1.87倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化14.5%、最新DPS为HK$0.53；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查雅迪控股的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对雅迪控股年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。