HK_广汽集团(02238)财报GUANGZHOU AUTOMOBILE GROUP CO., LTD · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$2.19

52周区间 2.02 – 4.38

市盈率 (TTM)

-2.26

历史曾无有效正值参照

市净率

0.19

历史曾 0.25–0.25倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$223.32亿

≈204.88亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高8.4%，距高点低100.0%；PE -2.26倍、PB 0.19倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.25–0.25倍。

30 秒结论：最新营收965.42亿元、归母净利润-87.84亿元，ROE -8.0%，净现比-0.02倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

广汽集团于2010-08-30在港交所上市，源清单归入可选消费行业。研发、整车(汽车、摩托车)、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等业务,构成了完整的汽车产业链闭环分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	3.48	4.57	7.66	9.81	7.07	5.83	6.10	7.30	10.51	12.36	10.42	9.47
①每股收益（基本）	0.50	0.65	0.98	1.20	1.07	0.65	0.58	0.73	0.77	0.42	0.08	-0.85
每股经营现金流	0.05	0.60	0.76	2.01	-0.23	-0.23	-0.35	-0.63	-0.63	0.44	0.80	-1.59
每股股息 HK$	0.20	0.24	0.37	0.64	0.37	0.20	0.24	0.27	0.26	0.14	0.02	—
每股净资产	3.47	3.79	4.30	6.81	7.51	7.86	8.27	8.86	11.11	11.35	11.22	10.33
③加权平均股本（亿股）	63.88	64.79	64.16	91.71	101.87	101.79	102.83	102.89	103.62	105.45	102.95	103.34
②净资产收益率（平均）	9.3%	11.4%	15.2%	19.4%	14.9%	8.4%	7.2%	8.6%	7.8%	3.9%	0.7%	-8.0%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.50元到-0.85元；最深一期为2025年EPS -0.85元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从63.88亿股到103.34亿股，累计变化61.8%；最新每股股息为HK$—。 ✕

5估值锚 —— 当前PE -2.26倍、PB 0.19倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 0.25–0.25倍；最新归母净利润-87.84亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	223.83	294.18	494.18	715.75	723.80	597.04	631.57	756.76	1,102.72	1,297.06	1,077.84	965.42
营收同比	18.9%	31.4%	68.0%	44.8%	1.1%	-17.5%	5.8%	19.8%	45.4%	17.6%	-16.9%	-10.4%
归母净利润（亿元）(A)	31.94	42.12	62.88	110.05	109.00	66.16	59.64	75.11	79.78	44.29	8.24	-87.84
净利润同比	20.1%	31.9%	49.3%	75.0%	-1.0%	-39.3%	-9.9%	25.9%	6.3%	-44.5%	-81.4%	-1,166.5%
④毛利率	11.4%	11.7%	15.1%	18.0%	15.9%	4.2%	3.6%	5.2%	4.1%	4.3%	2.3%	-5.6%
④净利率	13.1%	13.5%	12.7%	15.4%	15.1%	11.2%	9.6%	10.0%	7.2%	2.9%	-0.5%	-11.9%
②净资产收益率（平均）(A)	9.3%	11.4%	15.2%	19.4%	14.9%	8.4%	7.2%	8.6%	7.8%	3.9%	0.7%	-8.0%
②投入资本回报率	7.8%	8.9%	11.2%	16.6%	13.3%	6.7%	5.5%	6.2%	5.8%	2.9%	0.5%	-4.9%
资产负债率(A)	42.0%	41.3%	45.3%	41.1%	41.0%	40.0%	39.3%	39.9%	35.7%	43.0%	47.6%	49.0%
经营现金流（亿元）	3.48	38.91	49.10	146.60	-23.38	-23.88	-36.71	-64.91	-66.38	46.04	82.99	-161.99
存货周转天数	8.44	11.32	18.98	20.11	12.07	8.37	8.98	9.74	10.31	8.54	6.50	6.35

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -8.0%、ROIC -4.9%、资产负债率49.0%；全期经营现金流/归母净利润为-0.02倍，累计现金覆盖不足1倍，利润质量需核对。 ✕

4利润率 —— 毛利率从11.4%到-5.6%，总体下行；净利率最新为-11.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$2.19 × 101.97亿股	≈ 204.88亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -120.60亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈0.28×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-14.8%
回报的历史区间	披露ROIC	-4.91% – 16.59%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：101.97亿股（每手2000股）。

负债结构：总负债1,052.60亿元，资产负债率49.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约223.32亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	2,184.49	2,325.12	2,149.97
总负债（亿元）	939.95	1,106.82	1,052.60
资产负债率	43.0%	47.6%	49.0%
流动比率	1.31	1.22	1.13
期末现金（亿元）	395.22	364.82	238.43
归母净资产（亿元）	1,157.74	1,144.08	1,052.86

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	14.2%
①净利润	—
每股营收	9.5%
每股净资产	10.4%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	广汽集团的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点8.4%，PE/PB为-2.26/0.19倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -8.0%、ROIC -4.9%；最弱证据是净现比-0.02倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化61.8%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查广汽集团的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对广汽集团年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。