HK_古茗(01364)财报Guming Holdings Limited · 2026/07/22 11:59:59
近期股价
HK$20.62
52周区间 18.80 – 31.28
市盈率 (TTM)
14.25
历史曾 35.00–37.91倍
30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）
进入第二轮
进入渔场：现价距52周低点高9.7%，距高点低51.7%；PE 14.25倍、PB 8.68倍，年度历史参照分别为35.00–37.91倍与25.05–27.13倍。
30 秒结论：最新营收129.14亿元、归母净利润31.09亿元，ROE 78.8%，净现比1.09倍；主要疑点是记录偏短与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。
公司业务与商业模式
古茗于2025-02-12在港交所上市，源清单归入可选消费行业。是一家主要从事现制饮品生产和销售的投资控股公司。该公司主要透过加盟模式,开设门市并经营“古茗”品牌。该公司主要销售三类饮品:果茶饮品、奶茶饮品、咖啡饮品等。该公司主要在国内市场经营其业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。
读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。
★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列
1长期记录 —— 上市后口径列出1期，EPS从1.34元到1.34元；最深一期为2025年EPS 1.34元，序列存在明显波动。 △
3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从23.20亿股到23.20亿股，累计变化无法计算；最新每股股息为HK$0.93。 △
5估值锚 —— 当前PE 14.25倍、PB 8.68倍，相对年度历史参照PE 35.00–37.91倍、PB 25.05–27.13倍；最新归母净利润31.09亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓
★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部5年历史
2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 78.8%、ROIC 36.1%、资产负债率64.9%；全期经营现金流/归母净利润为1.09倍，累计利润有现金覆盖。 ✓
4利润率 —— 毛利率从30.0%到33.0%，总体上行；净利率最新为24.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓
5 秒心算
心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。
资本结构与流动性（人民币）
已发行股本：23.78亿股（每手400股）。
负债结构：总负债108.08亿元，资产负债率64.9%；细项待查年报。
股息：最新年度每股HK$0.93，历史按DPS_HKD_LY串接。
市值：约490.38亿港元。
怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。
年均变化率（2025→2025）
怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。
五问检查清单
| # | 问题 | 本页能答吗 | 古茗的答案 / 去处 |
|---|
| 1 | 价格是否便宜? | ✓ 页面内 | 进入价格筛选区：距52周低点9.7%，PE/PB为14.25/8.68倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。 |
| 2 | 这是不是一桩好生意? | ✓ 页面内 | 最强证据是ROE 78.8%、ROIC 36.1%；最弱证据是净现比1.09倍且毛利率总体上行。 |
| 3 | 管理层是否值得信任? | ✋ 页面外 | 页面内股本累计变化不可比、最新DPS为HK$0.93；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。 |
| 4 | 我还遗漏了什么? | ✋ 页面外 | 补查古茗的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。 |
| 5 | 为什么这个机会被我发现? | ✋ 页面外 | 全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。 |
交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对古茗年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。