HK_中国东方教育(00667)财报CHINA EAST EDUCATION HOLDINGS LIMITED · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$4.09

52周区间 3.57 – 8.85

市盈率 (TTM)

10.84

历史曾 26.37–29.80倍

市净率

1.33

历史曾 2.35–2.66倍

股息率

7.3%

最新DPS HK$0.30

总市值

HK$90.73亿

≈83.24亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高14.6%，距高点低116.4%；PE 10.84倍、PB 1.33倍，年度历史参照分别为26.37–29.80倍与2.35–2.66倍。

30 秒结论：最新营收46.16亿元、归母净利润7.56亿元，ROE 12.7%，净现比2.18倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

中国东方教育于2019-06-12在港交所上市，源清单归入可选消费行业。一家投资控股公司,主要提供职业技能教育服务。该公司主要通过烹饪技术部门、信息技术与互联网技术部门、汽车服务部门及时尚美业部门开展业务。其烹饪技术部门包括新东方、欧米奇和美味学院品牌。信息技术与互联网技术部门主要包括新华电脑、华信智原品牌。汽车服务部门包括万通品牌。时尚美业部门包括欧曼谛。其课程包括长期与短期课程。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以可选消费经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.78	1.66	1.90	1.75	1.83	1.89	2.09
①每股收益（基本）	0.43	0.12	0.14	0.17	0.13	0.24	0.34
每股经营现金流	0.73	0.51	0.45	0.29	0.47	0.57	0.70
每股股息 HK$	0.21	0.14	0.24	0.20	0.20	0.22	0.30
每股净资产	2.76	2.72	2.59	2.57	2.53	2.59	2.77
③加权平均股本（亿股）	19.90	21.92	21.91	21.76	21.79	21.78	22.01
②净资产收益率（平均）	24.2%	4.2%	5.1%	6.4%	4.8%	9.0%	12.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出7期，EPS从0.43元到0.34元；最深一期为2020年EPS 0.12元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从19.90亿股到22.01亿股，累计变化10.6%；最新每股股息为HK$0.30。 △

5估值锚 —— 当前PE 10.84倍、PB 1.33倍，相对年度历史参照PE 26.37–29.80倍、PB 2.35–2.66倍；最新归母净利润7.56亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部11年历史

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	18.28	23.36	28.50	32.65	39.05	36.49	41.40	38.19	39.79	41.16	46.16
营收同比	—	27.8%	22.0%	14.6%	19.6%	-6.6%	13.5%	-7.7%	4.2%	3.5%	12.1%
归母净利润（亿元）(A)	3.35	5.65	6.42	5.10	8.48	2.58	3.02	3.68	2.73	5.13	7.56
净利润同比	—	68.7%	13.5%	-20.5%	66.2%	-69.6%	17.3%	21.3%	-25.8%	88.0%	47.5%
④毛利率	54.0%	56.6%	55.0%	52.2%	58.4%	54.0%	51.0%	49.5%	48.0%	51.4%	55.3%
④净利率	18.3%	24.2%	22.5%	15.6%	21.7%	7.1%	7.3%	9.6%	6.9%	12.5%	16.4%
②净资产收益率（平均）(A)	67.1%	72.3%	48.0%	41.1%	24.2%	4.2%	5.1%	6.4%	4.8%	9.0%	12.7%
②投入资本回报率	38.2%	63.3%	53.6%	30.8%	29.6%	6.0%	6.1%	6.3%	4.4%	8.1%	10.7%
资产负债率(A)	72.0%	59.8%	54.3%	69.0%	36.8%	38.5%	40.4%	39.8%	39.6%	39.4%	39.8%
经营现金流（亿元）	6.36	9.82	9.97	9.80	15.96	11.12	9.78	6.22	10.25	12.44	15.56
存货周转天数	41.48	43.01	45.12	46.54	36.59	31.12	33.41	28.19	29.68	30.27	33.21

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 12.7%、ROIC 10.7%、资产负债率39.8%；全期经营现金流/归母净利润为2.18倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从54.0%到55.3%，总体上行；净利率最新为16.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$4.09 × 22.18亿股	≈ 83.24亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 9.84亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈6.45×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈23.5%
回报的历史区间	披露ROIC	4.36% – 63.30%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：22.18亿股（每手500股）。

负债结构：总负债40.71亿元，资产负债率39.8%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.30，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约90.73亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	92.91	94.84	102.23
总负债（亿元）	36.84	37.35	40.71
资产负债率	39.6%	39.4%	39.8%
流动比率	1.67	1.53	1.55
期末现金（亿元）	15.15	14.67	19.72
归母净资产（亿元）	56.08	57.49	61.53

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2019→2025）

指标	年复合
①营收	2.8%
①净利润	-1.9%
每股营收	2.6%
每股净资产	0.1%
每股股息	6.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	中国东方教育的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点14.6%，PE/PB为10.84/1.33倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 12.7%、ROIC 10.7%；最弱证据是净现比2.18倍且毛利率总体上行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化10.6%、最新DPS为HK$0.30；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查中国东方教育的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对可选消费竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对中国东方教育年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2015–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。