HK_江西铜业股份(00358)财报Jiangxi Copper Company Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$35.50

52周区间 14.41 – 53.06

市盈率 (TTM)

13.18

历史曾 6.78–6.78倍

市净率

1.29

历史曾 0.60–0.60倍

股息率

5.3%

最新DPS HK$1.89

总市值

HK$1,229.27亿

≈1,127.77亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

未进渔场：现价距52周低点高146.3%，距高点低49.5%；PE 13.18倍、PB 1.29倍，年度历史参照分别为6.78–6.78倍与0.60–0.60倍。

30 秒结论：最新营收5,427.04亿元、归母净利润73.73亿元，ROE 9.3%，净现比1.14倍；主要疑点是收益波动与未到低位，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 △ 未到低位

公司业务与商业模式

江西铜业股份于1997-06-12在港交所上市，源清单归入原材料行业。主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工;稀散金属的提取与加工;硫化工以及贸易等领域,并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以原材料经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	57.26	53.49	58.26	58.98	61.92	69.19	91.76	127.53	138.15	150.27	148.71	156.73
①每股收益（基本）	0.84	0.20	0.24	0.48	0.70	0.70	0.64	1.67	1.73	1.95	2.00	2.14
每股经营现金流	0.50	0.66	1.16	0.72	2.36	2.38	0.40	2.61	3.07	3.16	0.72	-2.00
每股股息 HK$	0.25	0.12	0.17	0.24	0.23	0.11	0.12	0.59	0.55	0.66	1.20	1.89
每股净资产	13.21	13.26	13.46	13.73	14.37	15.23	17.30	20.16	21.23	19.47	22.51	23.47
③加权平均股本（亿股）	34.51	34.48	34.89	34.40	34.50	34.83	34.81	34.57	34.69	34.59	34.50	34.45
②净资产收益率（平均）	6.4%	1.5%	1.8%	3.5%	5.0%	4.8%	4.0%	8.9%	8.4%	9.6%	9.5%	9.3%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.84元到2.14元；最深一期为2015年EPS 0.20元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从34.51亿股到34.45亿股，累计变化-0.2%；最新每股股息为HK$1.89。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 13.18倍、PB 1.29倍，相对年度历史参照PE 6.78–6.78倍、PB 0.60–0.60倍；最新归母净利润73.73亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 △

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	1,982.64	1,852.28	2,017.28	2,042.41	2,143.95	2,395.85	3,177.56	4,416.14	4,783.93	5,203.39	5,149.29	5,427.04
营收同比	13.1%	-6.6%	8.9%	1.2%	5.0%	11.7%	32.6%	39.0%	8.3%	8.8%	-0.2%	5.4%
归母净利润（亿元）(A)	28.99	6.90	8.37	16.51	24.15	24.38	22.28	57.73	60.01	67.46	69.01	73.73
净利润同比	-18.5%	-76.2%	21.9%	97.0%	46.3%	1.0%	-8.6%	159.1%	4.0%	12.4%	2.3%	6.8%
④毛利率	2.9%	2.0%	3.3%	4.1%	3.2%	3.5%	3.2%	3.7%	2.5%	2.3%	3.1%	4.1%
④净利率	1.5%	0.4%	0.5%	0.9%	1.1%	0.9%	0.7%	1.4%	1.3%	1.4%	1.4%	1.4%
②净资产收益率（平均）(A)	6.4%	1.5%	1.8%	3.5%	5.0%	4.8%	4.0%	8.9%	8.4%	9.6%	9.5%	9.3%
②投入资本回报率	4.1%	0.9%	1.1%	2.0%	2.8%	2.4%	1.9%	4.6%	4.4%	4.8%	4.6%	4.2%
资产负债率(A)	50.7%	46.7%	44.1%	48.7%	49.4%	56.2%	52.5%	51.7%	51.0%	54.4%	54.5%	57.0%
经营现金流（亿元）	17.40	22.68	37.45	8.58	81.82	82.52	13.82	90.32	106.41	109.31	24.28	-69.14
存货周转天数	13.34	13.17	13.56	11.06	11.14	10.46	10.32	12.21	12.43	12.93	11.79	9.21

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 9.3%、ROIC 4.2%、资产负债率57.0%；全期经营现金流/归母净利润为1.14倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从2.9%到4.1%，大致平线；净利率最新为1.4%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$35.50 × 34.63亿股	≈ 1,127.77亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 104.21亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈9.39×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈15.7%
回报的历史区间	披露ROIC	0.95% – 4.79%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：34.63亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债1,245.50亿元，资产负债率57.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$1.89，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约1,229.27亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	1,681.51	1,931.28	2,186.91
总负债（亿元）	914.02	1,053.26	1,245.50
资产负债率	54.4%	54.5%	57.0%
流动比率	1.45	1.33	1.26
期末现金（亿元）	194.85	155.03	149.59
归母净资产（亿元）	674.22	779.45	812.76

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	9.6%
①净利润	8.9%
每股营收	9.6%
每股净资产	5.4%
每股股息	20.0%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	江西铜业股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	尚未进入价格筛选区：距52周低点146.3%，PE/PB为13.18/1.29倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 9.3%、ROIC 4.2%；最弱证据是净现比1.14倍且毛利率大致平线。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-0.2%、最新DPS为HK$1.89；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查江西铜业股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	当前价格信号不成立；优势只能来自对原材料竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对江西铜业股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。