HK_时代天使(06699)财报ANGELALIGN TECHNOLOGY INC. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$80.30

52周区间 46.87 – 89.43

市盈率 (TTM)

62.01

历史曾 95.79–96.91倍

市净率

3.53

历史曾 2.45–2.48倍

股息率

1.2%

最新DPS HK$0.94

总市值

HK$137.23亿

≈125.90亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高71.3%，距高点低11.4%；PE 62.01倍、PB 3.53倍，年度历史参照分别为95.79–96.91倍与2.45–2.48倍。

30 秒结论：最新营收26.03亿元、归母净利润2.00亿元，ROE 5.8%，净现比2.12倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

时代天使于2021-06-16在港交所上市，源清单归入医疗保健行业。是一家牙科隐形矫治解决方案提供商。该公司为牙科医生提供自主研发的数字化正畸解决方案。该公司的隐形矫治系统在整个隐形矫治过程中助力牙科医生,包括数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务,帮助牙科医生设计、审阅和修改矫治方案;基于专门的矫治方案定制且可拆装的隐形矫治器,是一种用于治疗错颌畸形,可摘戴、透明塑料材质牙套;以及云服务平台iOrtho,帮助牙科医生下达订单,在线审阅、修改并最终确定患者的矫治方案,及审查、编辑和管理患者的医疗记录。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以医疗保健经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.55	7.52	8.78	11.36	15.24
①每股收益（基本）	1.93	1.28	0.28	0.50	1.19
每股经营现金流	2.62	0.87	0.98	0.72	3.23
每股股息 HK$	1.22	0.68	1.10	0.84	0.94
每股净资产	19.42	21.10	19.55	19.94	20.54
③加权平均股本（亿股）	1.48	1.67	1.88	1.73	1.67
②净资产收益率（平均）	15.0%	6.2%	1.5%	2.6%	5.8%

1长期记录 —— 上市后口径列出5期，EPS从1.93元到1.19元；最深一期为2023年EPS 0.28元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从1.48亿股到1.67亿股，累计变化12.9%；最新每股股息为HK$0.94。 △

5估值锚 —— 当前PE 62.01倍、PB 3.53倍，相对年度历史参照PE 95.79–96.91倍、PB 2.45–2.48倍；最新归母净利润2.00亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部8年历史

指标	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	4.88	6.46	8.17	12.72	12.70	14.85	19.32	26.03
营收同比	—	32.2%	26.4%	55.7%	-0.2%	16.2%	28.2%	37.8%
归母净利润（亿元）(A)	0.60	0.69	1.51	2.86	2.14	0.53	0.87	2.00
净利润同比	—	15.2%	118.9%	89.7%	-25.2%	-75.0%	60.9%	134.7%
④毛利率	63.8%	64.6%	70.4%	65.0%	61.9%	62.4%	62.6%	62.9%
④净利率	11.9%	10.5%	18.5%	22.5%	16.8%	3.3%	3.7%	7.1%
②净资产收益率（平均）(A)	35.9%	29.7%	37.7%	15.0%	6.2%	1.5%	2.6%	5.8%
②投入资本回报率	23.0%	22.5%	43.8%	66.9%	31.4%	3.8%	1.0%	8.0%
资产负债率(A)	65.4%	65.6%	58.9%	20.0%	19.7%	28.4%	29.2%	34.0%
经营现金流（亿元）	1.45	4.02	4.08	4.42	1.47	1.58	1.22	5.52
存货周转天数	8.16	10.28	11.30	18.48	6.85	5.33	1.77	7.78

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 5.8%、ROIC 8.0%、资产负债率34.0%；全期经营现金流/归母净利润为2.12倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从63.8%到62.9%，总体下行；净利率最新为7.1%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$80.30 × 1.71亿股	≈ 125.90亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 2.23亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈52.52×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈8.5%
回报的历史区间	披露ROIC	1.04% – 66.88%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：1.71亿股（每手200股）。

负债结构：总负债18.29亿元，资产负债率34.0%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.94，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约137.23亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	47.57	48.75	53.73
总负债（亿元）	13.49	14.22	18.29
资产负债率	28.4%	29.2%	34.0%
流动比率	4.23	3.84	2.98
期末现金（亿元）	26.90	16.33	8.91
归母净资产（亿元）	33.36	34.08	35.10

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2021→2025）

指标	年复合
①营收	19.6%
①净利润	-8.6%
每股营收	19.2%
每股净资产	1.4%
每股股息	-6.3%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	时代天使的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点71.3%，PE/PB为62.01/3.53倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 5.8%、ROIC 8.0%；最弱证据是净现比2.12倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化12.9%、最新DPS为HK$0.94；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查时代天使的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对医疗保健竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对时代天使年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2018–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。