HK_威高股份(01066)财报Shandong Weigao Group Medical Polymer Co. Limited · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$3.33

52周区间 2.92 – 7.21

市盈率 (TTM)

8.41

历史曾 13.25–13.57倍

市净率

0.57

历史曾 1.15–1.18倍

股息率

5.3%

最新DPS HK$0.17

总市值

HK$150.15亿

≈137.75亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高14.0%，距高点低116.7%；PE 8.41倍、PB 0.57倍，年度历史参照分别为13.25–13.57倍与1.15–1.18倍。

30 秒结论：最新营收133.89亿元、归母净利润16.12亿元，ROE 6.7%，净现比1.18倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 △ 回报待核 3股本变化 ✓ 股本稳定 4利润率 △ 利润波动 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

威高股份于2004-02-27在港交所上市，源清单归入医疗保健行业。是一家主要从事研发、生产及销售医疗器械产品的中国公司。该公司通过六个分部运营业务。医疗器械产品分部生产及销售临床护理、医学检验、麻醉及手术相关产品以及其他耗材。骨科产品分部生产及销售骨科产品(包括组织修复产品线)。介入产品分部生产及销售肿瘤及血管介入器械。药品包装产品分部生产及销售预充式注射器及冲管注射器。血液管理产品分部生产及销售血液采集、辐射、贮存、分离及灭菌消毒产品。其他分部从事融资租赁及保理业务。该公司主要在中国国内和海外市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以医疗保健经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	1.18	1.31	1.24	1.39	1.95	2.30	2.57	2.89	3.01	2.89	2.86	2.95
①每股收益（基本）	0.24	0.25	0.25	0.39	0.33	0.41	0.46	0.51	0.61	0.44	0.46	0.36
每股经营现金流	0.16	0.23	0.23	0.28	0.49	0.51	0.60	0.66	0.48	0.61	0.61	0.56
每股股息 HK$	0.09	0.09	0.10	0.11	0.12	0.14	0.17	0.17	0.17	0.20	0.24	0.17
每股净资产	2.18	2.36	2.63	2.96	3.22	3.59	3.89	4.27	4.81	4.98	5.27	5.35
③加权平均股本（亿股）	45.21	44.51	44.24	44.32	44.63	45.12	45.36	44.63	45.31	45.50	44.93	44.78
②净资产收益率（平均）	11.5%	10.9%	9.8%	13.7%	10.6%	12.0%	12.0%	12.0%	13.3%	9.1%	8.9%	6.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.24元到0.36元；最深一期为2014年EPS 0.24元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从45.21亿股到44.78亿股，累计变化-0.9%；最新每股股息为HK$0.17。 ✓

5估值锚 —— 当前PE 8.41倍、PB 0.57倍，相对年度历史参照PE 13.25–13.57倍、PB 1.15–1.18倍；最新归母净利润16.12亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	52.78	59.19	56.20	62.93	88.09	103.84	116.22	132.09	137.47	132.29	130.87	133.89
营收同比	14.4%	12.1%	13.7%	12.0%	40.0%	17.7%	9.3%	13.2%	3.1%	-3.8%	-1.1%	2.3%
归母净利润（亿元）(A)	10.85	11.13	11.06	17.29	14.73	18.50	20.87	22.76	27.64	20.02	20.67	16.12
净利润同比	179.6%	2.6%	-0.6%	56.4%	-14.8%	25.3%	9.7%	7.6%	19.7%	-27.6%	3.2%	-22.0%
④毛利率	58.8%	59.4%	61.5%	63.5%	61.2%	62.8%	56.9%	55.3%	52.2%	50.2%	50.3%	47.6%
④净利率	20.7%	19.4%	16.9%	29.0%	17.2%	18.5%	19.0%	18.5%	21.2%	15.6%	16.5%	12.8%
②净资产收益率（平均）(A)	11.5%	10.9%	9.8%	13.7%	10.6%	12.0%	12.0%	12.0%	13.3%	9.1%	8.9%	6.7%
②投入资本回报率	12.4%	11.8%	10.5%	14.4%	9.2%	9.0%	9.6%	10.4%	11.7%	8.1%	8.2%	6.3%
资产负债率(A)	18.1%	20.2%	22.5%	18.7%	36.7%	35.4%	32.7%	31.2%	29.4%	28.7%	27.1%	28.4%
经营现金流（亿元）	7.11	10.53	10.53	12.66	22.19	23.22	27.88	30.87	22.95	27.99	27.90	25.51
存货周转天数	2.44	2.72	2.94	2.67	3.52	3.24	3.56	3.63	3.21	2.74	2.59	2.78

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 6.7%、ROIC 6.3%、资产负债率28.4%；全期经营现金流/归母净利润为1.18倍，累计利润有现金覆盖。 △

4利润率 —— 毛利率从58.8%到47.6%，总体下行；净利率最新为12.8%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 △

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$3.33 × 45.09亿股	≈ 137.75亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 20.31亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈3.68×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈11.4%
回报的历史区间	披露ROIC	6.30% – 14.39%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：45.09亿股（每手400股）。

负债结构：总负债102.28亿元，资产负债率28.4%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.17，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约150.15亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	336.70	347.60	360.48
总负债（亿元）	96.78	94.18	102.28
资产负债率	28.7%	27.1%	28.4%
流动比率	2.46	3.20	3.78
期末现金（亿元）	47.97	49.43	63.06
归母净资产（亿元）	224.49	237.52	241.08

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	8.8%
①净利润	3.7%
每股营收	8.7%
每股净资产	8.5%
每股股息	6.1%

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	威高股份的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点14.0%，PE/PB为8.41/0.57倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 6.7%、ROIC 6.3%；最弱证据是净现比1.18倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化-0.9%、最新DPS为HK$0.17；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查威高股份的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对医疗保健竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对威高股份年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。