HK_东江环保(00895)财报Dongjiang Environmental Company Limited · 2026/07/22 11:59:38

近期股价

HK$1.61

52周区间 1.55 – 3.23

市盈率 (TTM)

-1.27

历史曾无有效正值参照

市净率

0.71

历史曾 0.47–0.56倍

股息率

无

最新DPS HK$—

总市值

HK$17.79亿

≈16.33亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高3.9%，距高点低100.6%；PE -1.27倍、PB 0.71倍，年度历史参照分别为无有效正值参照与0.47–0.56倍。

30 秒结论：最新营收34.57亿元、归母净利润-12.32亿元，ROE -41.2%，净现比—倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真 2ROE与杠杆 ✕ 回报为负 3股本变化 ✕ 股本扩张 4利润率 ✕ 利润承压 5估值锚 ✕ 锚点失效

公司业务与商业模式

东江环保于2003-01-29在港交所上市，源清单归入公用事业行业。工业和市政废物的资源化利用与无害化处理、稀贵金属回收利用业务,并配套开展水治理、环境工程、环境检测等业务分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以公用事业经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）接口年度序列均采用净利÷EPS推算历史加权股本

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	5.89	2.76	2.95	3.49	3.70	3.93	3.76	4.57	4.41	3.64	3.15	3.13
①每股收益（基本）	0.30	0.39	0.62	0.55	0.47	0.48	0.35	0.18	-0.57	-0.74	-0.73	-1.11
每股经营现金流	0.48	0.26	0.78	0.76	1.01	1.40	1.10	0.58	0.34	0.00	0.11	0.35
每股股息 HK$	0.15	0.10	0.14	0.20	0.16	0.16	0.13	0.06	—	—	—	—
每股净资产	2.21	2.49	2.98	3.37	3.66	3.93	4.11	4.17	3.67	4.07	3.26	2.15
③加权平均股本（亿股）	8.39	8.53	8.61	8.61	8.68	8.83	8.71	8.93	8.76	10.14	11.02	11.09
②净资产收益率（平均）	10.7%	12.8%	17.7%	13.5%	10.5%	10.1%	6.8%	3.5%	-11.6%	-17.5%	-19.9%	-41.2%

1长期记录 —— 上市后口径列出12期，EPS从0.30元到-1.11元；最深一期为2025年EPS -1.11元，序列存在明显波动。 ✕

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从8.39亿股到11.09亿股，累计变化32.3%；最新每股股息为HK$—。 ✕

5估值锚 —— 当前PE -1.27倍、PB 0.71倍，相对年度历史参照PE 无有效正值参照、PB 0.47–0.56倍；最新归母净利润-12.32亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	20.48	24.03	26.17	31.00	32.84	34.59	33.08	40.15	38.78	40.22	34.87	34.57
营收同比	29.3%	15.9%	8.9%	18.4%	5.9%	5.3%	-4.2%	21.4%	-3.4%	3.7%	-13.3%	-0.8%
归母净利润（亿元）(A)	2.52	3.33	5.34	4.73	4.08	4.24	3.05	1.61	-4.99	-7.50	-8.04	-12.32
净利润同比	20.8%	32.2%	60.5%	-11.3%	-13.8%	3.9%	-28.5%	-47.3%	-412.2%	-50.4%	-7.2%	-53.1%
④毛利率	32.5%	31.6%	36.1%	35.9%	35.3%	36.1%	34.1%	27.5%	15.7%	4.3%	5.6%	0.9%
④净利率	13.8%	16.2%	22.1%	17.9%	14.4%	13.5%	10.1%	3.9%	-14.7%	-22.1%	-25.5%	-38.9%
②净资产收益率（平均）(A)	10.7%	12.8%	17.7%	13.5%	10.5%	10.1%	6.8%	3.5%	-11.6%	-17.5%	-19.9%	-41.2%
②投入资本回报率	8.9%	7.5%	9.0%	6.8%	5.3%	5.1%	3.5%	1.7%	-4.8%	-7.2%	-8.1%	-13.8%
资产负债率(A)	43.1%	51.8%	52.8%	53.2%	51.9%	51.6%	48.5%	53.9%	59.2%	58.5%	63.2%	71.5%
经营现金流（亿元）	1.66	2.28	6.90	6.71	8.98	11.90	9.65	5.06	2.84	0.01	1.25	3.87
存货周转天数	5.07	5.70	6.23	6.86	6.94	7.38	7.71	7.12	5.44	5.35	4.21	4.84

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -41.2%、ROIC -13.8%、资产负债率71.5%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 ✕

4利润率 —— 毛利率从32.5%到0.9%，总体下行；净利率最新为-38.9%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$1.61 × 11.05亿股	≈ 16.33亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ -13.40亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈-0.40×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈-105.0%
回报的历史区间	披露ROIC	-13.84% – 9.04%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：11.05亿股（每手200股）。

负债结构：总负债70.86亿元，资产负债率71.5%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约17.79亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	121.61	112.78	99.08
总负债（亿元）	71.20	71.28	70.86
资产负债率	58.5%	63.2%	71.5%
流动比率	1.12	0.92	0.73
期末现金（亿元）	12.38	10.16	11.00
归母净资产（亿元）	44.96	36.00	23.76

怎么读：近三期总资产总体收缩或持平；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2014→2025）

指标	年复合
①营收	4.9%
①净利润	—
每股营收	-5.6%
每股净资产	-0.2%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	东江环保的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点3.9%，PE/PB为-1.27/0.71倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE -41.2%、ROIC -13.8%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化32.3%、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查东江环保的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对公用事业竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对东江环保年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 历史股本用归母净利润÷基本EPS推算。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。