HK_高伟电子(01415)财报Cowell e Holdings Inc. · 2026/07/22 11:59:59

近期股价

HK$22.78

52周区间 20.68 – 42.71

市盈率 (TTM)

12.93

历史曾 26.15–27.27倍

市净率

3.51

历史曾 6.03–6.28倍

股息率

1.5%

最新DPS HK$0.35

总市值

HK$198.19亿

≈181.83亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

进入第二轮

进入渔场：现价距52周低点高10.2%，距高点低87.5%；PE 12.93倍、PB 3.51倍，年度历史参照分别为26.15–27.27倍与6.03–6.28倍。

30 秒结论：最新营收246.01亿元、归母净利润13.84亿元，ROE 31.7%，净现比1.46倍；主要疑点是收益波动与估值偏低，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 △ 收益波动 2ROE与杠杆 ✓ 回报有现金 3股本变化 △ 轻度稀释 4利润率 ✓ 毛利平稳 5估值锚 ✓ 估值偏低

公司业务与商业模式

高伟电子于2015-03-31在港交所上市，源清单归入信息技术行业。是一家主要从事提供精密光学模组的投资控股公司。该公司从事设计开发、生产制造及销售各类模组及系统集成产品。该公司的产品应用於智能驾驶及其他移动终端、多媒体平板电脑、智能驾驶及其他移动终端。该公司主要在国内市场经营其业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以信息技术经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。

★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列

指标	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
①每股营收	7.65	7.63	5.82	4.42	4.55	5.87	6.11	9.26	7.67	20.79	28.34
①每股收益（基本）	0.49	0.24	0.22	0.12	0.24	0.33	0.38	0.70	0.39	1.00	1.61
每股经营现金流	0.48	0.01	0.48	0.70	0.42	0.79	0.49	0.81	0.94	0.53	2.56
每股股息 HK$	—	0.10	0.05	0.11	1.16	—	—	—	—	—	0.35
每股净资产	2.13	2.37	2.50	2.57	2.69	1.88	2.26	2.88	3.33	4.27	5.87
③加权平均股本（亿股）	8.09	8.38	8.37	8.18	8.37	8.32	8.30	8.35	8.47	8.57	8.60
②净资产收益率（平均）	25.4%	9.8%	8.8%	4.2%	8.8%	14.5%	17.8%	25.2%	12.1%	25.7%	31.7%

1长期记录 —— 上市后口径列出11期，EPS从0.49元到1.61元；最深一期为2018年EPS 0.12元，序列存在明显波动。 △

3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从8.09亿股到8.60亿股，累计变化6.3%；最新每股股息为HK$0.35。 △

5估值锚 —— 当前PE 12.93倍、PB 3.51倍，相对年度历史参照PE 26.15–27.27倍、PB 6.03–6.28倍；最新归母净利润13.84亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✓

★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部12年历史

指标	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
营业收入（亿元）	54.24	63.65	63.44	48.40	36.78	37.85	48.95	50.96	77.74	65.43	179.30	246.01
营收同比	8.9%	10.6%	-6.7%	-19.0%	-27.7%	1.3%	38.3%	6.5%	39.7%	-17.2%	170.0%	40.3%
归母净利润（亿元）(A)	3.26	3.94	1.98	1.80	0.95	2.04	2.77	3.18	5.87	3.30	8.56	13.84
净利润同比	6.0%	14.0%	-53.0%	-3.1%	-49.7%	110.6%	44.9%	17.4%	69.3%	-44.7%	155.5%	65.4%
④毛利率	12.6%	14.0%	8.3%	10.0%	9.8%	14.2%	15.8%	15.1%	15.6%	13.8%	11.7%	10.2%
④净利率	6.0%	6.2%	3.1%	3.7%	2.6%	5.4%	5.7%	6.2%	7.5%	5.0%	4.8%	5.6%
②净资产收益率（平均）(A)	32.0%	25.4%	9.8%	8.8%	4.2%	8.8%	14.5%	17.8%	25.2%	12.1%	25.7%	31.7%
②投入资本回报率	13.7%	15.5%	7.2%	6.7%	4.3%	10.5%	14.2%	15.5%	20.2%	8.8%	13.7%	16.5%
资产负债率(A)	62.0%	36.9%	47.1%	33.8%	15.1%	27.1%	34.5%	44.1%	42.9%	56.0%	63.7%	52.6%
经营现金流（亿元）	5.36	3.96	0.09	4.01	5.85	3.49	6.60	4.12	6.76	8.03	4.61	22.23
存货周转天数	12.80	10.08	10.40	7.96	5.56	6.80	8.10	6.05	6.80	5.85	9.81	11.50

2ROE 与杠杆 —— 最新ROE 31.7%、ROIC 16.5%、资产负债率52.6%；全期经营现金流/归母净利润为1.46倍，累计利润有现金覆盖。 ✓

4利润率 —— 毛利率从12.6%到10.2%，总体下行；净利率最新为5.6%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✓

5 秒心算

步骤	心算	结果
市值(所有者视角)	HK$22.78 × 8.70亿股	≈ 181.83亿元人民币
息税前利润	按税前利润近似并明确口径	≈ 15.73亿元
你付的价格	EV=市值−期末现金	EV/EBIT≈10.89×
生意本身的回报	EBIT÷(归母净资产−期末现金)	≈38.8%
回报的历史区间	披露ROIC	4.35% – 20.18%

心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。

资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：8.70亿股（每手1000股）。

负债结构：总负债57.09亿元，资产负债率52.6%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$0.35，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约198.19亿港元。

指标	2023	2024	2025
总资产（亿元）	66.81	103.70	108.50
总负债（亿元）	37.41	66.05	57.09
资产负债率	56.0%	63.7%	52.6%
流动比率	1.45	1.35	1.69
期末现金（亿元）	6.85	8.15	10.50
归母净资产（亿元）	29.01	37.13	51.04

怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。

年均变化率（2015→2025）

指标	年复合
①营收	14.5%
①净利润	13.4%
每股营收	14.0%
每股净资产	10.7%
每股股息	—

怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。

五问检查清单

#	问题	本页能答吗	高伟电子的答案 / 去处
1	价格是否便宜?	✓ 页面内	进入价格筛选区：距52周低点10.2%，PE/PB为12.93/3.51倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2	这是不是一桩好生意?	✓ 页面内	最强证据是ROE 31.7%、ROIC 16.5%；最弱证据是净现比1.46倍且毛利率总体下行。
3	管理层是否值得信任?	✋ 页面外	页面内股本累计变化6.3%、最新DPS为HK$0.35；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4	我还遗漏了什么?	✋ 页面外	补查高伟电子的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5	为什么这个机会被我发现?	✋ 页面外	全市场分歧；优势只能来自对信息技术竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。

交接棒规则：前两问未被直接否决，进入第二轮；若继续，核心是核对高伟电子年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。

本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2014–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。