HK_地平线机器人-W(09660)财报Horizon Robotics · 2026/07/22 11:59:59

近期股价
HK$4.53
52周区间 3.60 – 11.32
市盈率 (TTM)
-5.70
历史曾 37.03–39.02倍
市净率
4.89
历史曾 7.29–7.68倍
股息率
无
最新DPS HK$—
总市值
HK$660.10亿
≈605.60亿人民币

30 秒结论（先看这里，再往下核对证据）

翻页

进入渔场：现价距52周低点高25.8%，距高点低149.9%；PE -5.70倍、PB 4.89倍，年度历史参照分别为37.03–39.02倍与7.29–7.68倍。

30 秒结论：最新营收37.58亿元、归母净利润-104.69亿元，ROE -85.3%，净现比—倍；主要疑点是记录失真与锚点失效，本页回答不了行业竞争和资产/分部质量。

1长期记录 ✕ 记录失真2ROE与杠杆 ✕ 回报为负3股本变化 △ 记录偏短4利润率 ✕ 利润承压5估值锚 ✕ 锚点失效
公司业务与商业模式

地平线机器人-W于2024-10-24在港交所上市，源清单归入信息技术行业。是一家主要提供乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案的投资控股公司。该公司主要通过两个分部开展业务。汽车解决方案分部主要从事产品解决方案以及授权及服务业务。该公司的解决方案主要包括Horizon Mono、Horizon Pilot、Horizon SuperDrive,以及乘用车的汽车舱内解决方案。非车解决方案分部使设备制造商能够设计和制造设备和器具,如割草机、健身镜及空气净化器。该公司主要在国内市场开展业务。分部占比、费用结构与非经常项仍需回到年报正文核对。

读快照前先在脑中放一句话：这是一门以信息技术经营资产形成收入和现金流的生意——上限由利润率与资本回报决定，下限由杠杆和现金覆盖决定；带着“利润能否持续转成现金”看下面每一行。
★ 企业快照 · 上半部（每股数据，人民币元；股息为港元）上市后口径；识别到IPO/优先股会计断点，早期每股数据不列
指标2025
①每股营收0.26
①每股收益（基本）-0.81
每股经营现金流-0.14
每股股息 HK$—
每股净资产0.87
③加权平均股本（亿股）129.25
②净资产收益率（平均）-85.3%
1长期记录 —— 上市后口径列出1期，EPS从-0.81元到-0.81元；最深一期为2025年EPS -0.81元，序列存在明显波动。 ✕
3股本变化 —— 净利÷基本EPS推算的加权股本从129.25亿股到129.25亿股，累计变化无法计算；最新每股股息为HK$—。 △
5估值锚 —— 当前PE -5.70倍、PB 4.89倍，相对年度历史参照PE 37.03–39.02倍、PB 7.29–7.68倍；最新归母净利润-104.69亿元，估值必须与当前利润所处状态一并核对。 ✕
★ 企业快照 · 下半部（年度经营数据，人民币）全部5年历史
指标20212022202320242025
营业收入（亿元）4.679.0615.5223.8437.58
营收同比—94.1%71.3%53.6%57.7%
归母净利润（亿元）(A)-20.61-87.19-67.3923.47-104.69
净利润同比—-323.0%22.7%134.8%-546.1%
④毛利率70.9%69.3%70.5%77.3%64.5%
④净利率-442.1%-962.9%-434.3%98.4%-278.6%
②净资产收益率（平均）(A)24.6%67.5%32.0%-36.8%-85.3%
②投入资本回报率-163.3%-521.4%-204.3%49.3%-141.5%
资产负债率(A)179.2%276.2%255.4%41.5%58.7%
经营现金流（亿元）-11.11-15.57-17.450.18-21.06
存货周转天数1.191.160.790.791.61
2ROE 与杠杆 —— 最新ROE -85.3%、ROIC -141.5%、资产负债率58.7%；全期经营现金流/归母净利润为—倍，累计利润为负或缺失，净现比不具解释力。 ✕
4利润率 —— 毛利率从70.9%到64.5%，总体下行；净利率最新为-278.6%，费用与非经常项目的影响仍需回到年报附注。 ✕
5 秒心算
步骤心算结果
市值(所有者视角)HK$4.53 × 145.72亿股≈ 605.60亿元人民币
息税前利润按税前利润近似并明确口径≈ -104.66亿元
你付的价格EV=市值−期末现金EV/EBIT≈-3.86×
生意本身的回报EBIT÷(归母净资产−期末现金)≈138.6%
回报的历史区间披露ROIC-521.40% – 49.29%
心算的结论：EV/EBIT仅是披露数的直接运算；金融、地产或现金超过净资产时解释力弱，分歧应回到利润分母、资产质量和经营资本口径。
资本结构与流动性（人民币）

已发行股本：145.72亿股（每手600股）。

负债结构：总负债179.71亿元，资产负债率58.7%；细项待查年报。

股息：最新年度每股HK$—，历史按DPS_HKD_LY串接。

市值：约660.10亿港元。

指标202320242025
总资产（亿元）158.74203.79306.11
总负债（亿元）405.3984.64179.71
资产负债率255.4%41.5%58.7%
流动比率0.3413.461.43
期末现金（亿元）113.60153.71201.88
归母净资产（亿元）-246.65119.14126.39
怎么读：近三期总资产总体扩张；流动性是安全带，不是护城河。
年均变化率（2025→2025）
指标年复合
①营收—
①净利润—
每股营收—
每股净资产—
每股股息—
怎么读：公司与每股口径落差反映股本变化；负值或零起点不强算CAGR，起止周期状态会影响结果。
五问检查清单
#问题本页能答吗地平线机器人-W的答案 / 去处
1价格是否便宜?✓ 页面内进入价格筛选区：距52周低点25.8%，PE/PB为-5.70/4.89倍；只与自身历史参照比较，不形成目标价。
2这是不是一桩好生意?✓ 页面内最强证据是ROE -85.3%、ROIC -141.5%；最弱证据是净现比—倍且毛利率总体下行。
3管理层是否值得信任?✋ 页面外页面内股本累计变化不可比、最新DPS为HK$—；页面外逐年对照股东信、公开承诺、配售/回购公告与实际资本分配。
4我还遗漏了什么?✋ 页面外补查地平线机器人-W的产品/客户体验、竞争格局与渠道、年报分部和费用附注、重大非经常项；对最不踏实的资产质量或现金流项目做专项验证，并单独判断未来10–20年现金流与机会成本。
5为什么这个机会被我发现?✋ 页面外全市场分歧；优势只能来自对信息技术竞争、资产质量、管理层言行和长期现金流的独立核验，不来自本页的历史数字。
交接棒规则：长期记录或估值锚出现致命伤，先翻页；若继续，核心是核对地平线机器人-W年报分部、资产附注、竞争格局和资本分配公告。准确的信息、完整的信息——逆势重仓的底气只能来自这里。
本页为按“企业快照”框架重排的极简筛选版。财报数据为人民币（东方财富港股F10公开接口，2021–2025年报），股价、52周区间与行情日期来自腾讯行情，股价与股息为港元，汇率按1人民币=1.09港元折算；心算与增长率均为实际披露数据直接运算，无估算与预测。(A) 上市前失真期保留在经营表、每股表从识别到的IPO断点起列；IPO当年加权股本受时点影响。判词为方法论演示，不构成任何投资建议。